一、財(cái)經(jīng)視野


1．美國最后兩大投行變身銀行控股公司。

         新華社9月21日消息，美國聯(lián)邦儲備委員會21日晚宣布，該委員會已經(jīng)批準(zhǔn)了美國金融危機(jī)發(fā)生后至今幸存的最后兩大投資銀行高盛和摩根士丹利提出的轉(zhuǎn)為銀行控股公司的請求。聯(lián)儲同時(shí)表示，根據(jù)法律，該決定要在5天的等候期后才能最終生效。

        點(diǎn)評：轉(zhuǎn)變身份后，高盛和摩根士丹利不僅能夠設(shè)立商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)吸收存款，還可以與其他商業(yè)銀行一樣永久享受從美聯(lián)儲獲得緊急貸款的權(quán)利。高盛和摩根士丹利做出尋求美聯(lián)儲批準(zhǔn)轉(zhuǎn)變身份的決定，反映出當(dāng)前美國金融危機(jī)中的又一個劇烈的變化。

2．美國救市計(jì)劃本周進(jìn)展艱難。

        綜合新華社信息，自從上周向國會提交7000億美元的救市計(jì)劃后，布什政府的金融高官就頻頻現(xiàn)身國會，接受議員們質(zhì)詢，同時(shí)也試圖說服持懷疑和反對態(tài)度的議員。在等待國會批準(zhǔn)的日子里，極度敏感的美國股市大幅動蕩。24日晚上，布什總統(tǒng)就經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)表全國電視講話，對美國面臨的嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)出警告，吁請兩黨合作盡快通過救市計(jì)劃，以挽救美國經(jīng)濟(jì)。25日一大早，兩院議員聯(lián)合開會，目標(biāo)就是在下午的白宮會議上一錘定音。然而，會議一開始，一向?qū)τ?jì)劃表示支持的眾院民主黨領(lǐng)袖、俄亥俄州的貝那突然發(fā)難，宣布眾院共和黨核心小組不能支持用政府資金購買不良抵押貸款資產(chǎn)的計(jì)劃。

        由于救市計(jì)劃缺乏細(xì)節(jié)，國會和政府的爭論十分激烈，但最終在幾個關(guān)鍵點(diǎn)上達(dá)成了共識：一是要不要限制華爾街公司高管的薪酬補(bǔ)償。國會民主黨人認(rèn)為，讓那些因自身錯誤決策而導(dǎo)致公司陷入困境的高管拿著納稅人的錢揚(yáng)長而去的做法無法接受。政府方面則擔(dān)心限制薪酬補(bǔ)償會妨礙一些公司參與救市計(jì)劃的積極性。雙方最終達(dá)成的協(xié)議是將限制部分公司高管的薪酬。二是保護(hù)納稅人的利益。根據(jù)協(xié)議，在某些情況下，政府可以獲得出售資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)的認(rèn)股權(quán)證，這樣一來，一旦接受救助的公司恢復(fù)健康，納稅人的現(xiàn)金投入將獲得回報(bào)。協(xié)議還呼吁，計(jì)劃獲得的回報(bào)要用于減少財(cái)政赤字和資助廉價(jià)住房建設(shè)。三是救市資金的撥付。國會不愿意一下子給予財(cái)政部動用如此龐大資金的權(quán)力，主張分期付款。政府則擔(dān)心，不斷伸手向國會要錢會給市場帶來變數(shù)，破壞計(jì)劃的效果。雙方妥協(xié)的結(jié)果是，7000億美元被分作3部分，第一筆2500億立即支付，第二筆1000億根據(jù)需要由總統(tǒng)認(rèn)可后支付，最后的3500億無需國會額外批準(zhǔn)，但國會30天內(nèi)可提出反對。四是計(jì)劃的審計(jì)監(jiān)督。設(shè)立一個總監(jiān)察長，并由國會政府審計(jì)局對計(jì)劃進(jìn)行經(jīng)常性審計(jì)。目前懸而未決的問題是，是否修改破產(chǎn)法，允許法官有權(quán)修改抵押貸款條款。民主黨一直施加壓力，要求采取行動幫助陷入困境的房主和家庭，而非僅僅救助華爾街的銀行家。但諸多議員和白宮對此強(qiáng)烈反對。

3．國內(nèi)七銀行共持6.68億美元雷曼的債券。

        廣州日報(bào)9月22日消息，統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，我國各大銀行共涉及雷曼債券的總額已達(dá)到6.68億美元。建設(shè)銀行公告，公司及所屬子公司持有美國雷曼兄弟控股公司相關(guān)債券共計(jì)1.914億美元，其中高級債券1.414億美元，次級債券 0.5億美元；中信銀行公告稱，公司與美國雷曼兄弟公司相關(guān)的投資與交易產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)敞口總計(jì)折合約7600萬美元。公司未持有該公司的次級債券。截至目前，公司尚未對上述債券提取減值準(zhǔn)備；中國銀行共持有雷曼兄弟控股及其子公司發(fā)行的債券7562萬美元；招商銀行持有美國雷曼兄弟公司發(fā)行的債券共計(jì)7000萬美元，其中，高級債券6000萬美元，次級債券1000萬美元；興業(yè)銀行與美國雷曼兄弟公司相關(guān)的投資與交易產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)敞口總計(jì)折合約3360萬美元；交通銀行目前共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司發(fā)行的債券7002萬美元；工商銀行持有與美國雷曼兄弟公司相關(guān)的債券約為1.518億美元。

        點(diǎn)評：中資銀行持有雷曼兄弟相關(guān)債券總額較大，但與目前各自的資產(chǎn)及凈資產(chǎn)相比，金額有限，預(yù)計(jì)不會對我國銀行業(yè)造成太大打擊。比如建行雖持有美國雷曼兄弟控股公司相關(guān)債券達(dá)1.914億美元，但這只占建行總資產(chǎn)（2008年6月30日）的0.019%，約占凈資產(chǎn)（2008年6月30日）的 0.29%，因此，美國雷曼兄弟控股公司相關(guān)事件不會對該行的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。

4．天交所將為非上市非公眾公司股權(quán)流動提供平臺。

        新華社天津9月22日消息，天津股權(quán)交易所執(zhí)行總裁鐘冠華22日接受記者采訪時(shí)表示，天津股權(quán)交易所將為“兩高兩非”公司股權(quán)和私募股權(quán)基金份額的流動，以及私募股權(quán)基金投資的退出提供規(guī)范、有效的場所。

         點(diǎn)評：“兩高兩非”指的是國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)和非上市非公眾股份有限公司，私募股權(quán)基金指的是合伙型基金、信托型基金和公司制的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金等。

         天津股權(quán)交易所簡稱“天交所”，現(xiàn)在天津?yàn)I海新區(qū)注冊和營業(yè)，主要股東包括天津產(chǎn)權(quán)交易中心、天津開創(chuàng)投資有限公司、天津開益咨詢公司等國有單位。經(jīng)過7年多的探索，天津股權(quán)交易所已經(jīng)制定了比較完善的市場交易制度規(guī)則。



二、行業(yè)及監(jiān)管動態(tài)



1．招商銀行收購西藏信托60.5％股權(quán)。

        經(jīng)過八個多月的談判，招商銀行（600036）收購西藏信托60.5％股權(quán)一事最終塵埃落定。9月18日，招行行長馬蔚華與西藏自治區(qū)財(cái)政廳廳長丁業(yè)現(xiàn)簽署了《西藏信托改制框架協(xié)議》，雙方正式確定了合作意向。

        據(jù)悉，投資控股信托公司是招商銀行加快經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整，加緊金融綜合化經(jīng)營平臺建設(shè)的重要一環(huán)。本次框架協(xié)議的成功簽署，標(biāo)志著招行收購西藏信托60.5%股權(quán)工作進(jìn)入到實(shí)質(zhì)性操作階段。

        點(diǎn)評：信托行業(yè)擁有投資方式靈活、信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立的制度優(yōu)勢，具備良好的成長性和豐富的盈利機(jī)會。商業(yè)銀行經(jīng)營信托業(yè)務(wù)不僅是國際銀行業(yè)成熟的運(yùn)營模式，同時(shí)也符合我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)綜合化經(jīng)營試點(diǎn)的政策精神。招商銀行收購信托公司股權(quán)，將進(jìn)一步加快招商銀行綜合化經(jīng)營戰(zhàn)略步伐，開辟更廣闊的經(jīng)營發(fā)展空間和收入盈利渠道。

2．人保介入 國壽收購中誠信托或生變數(shù)

        據(jù)《上海證券報(bào)》9月25日消息，中國人壽和中誠信托之間的聯(lián)姻或?qū)⒂捎?ldquo;第三者”中國人保的橫空殺出而生變數(shù)。近日從知情人士獲悉，與中國人壽相比，銀監(jiān)會更傾向于讓中國人保接手中誠信托32.35%的國家股，“雖然中國人保手中已經(jīng)握有一張信托牌照，但它一直在為收購中誠信托做著努力。”這位知情人士表示。

        點(diǎn)評：雖然這件事我們斷定其真?zhèn)?，但從這件事情延伸出去，可以認(rèn)為，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將成為繼銀行之后又一個對信托牌照垂涎的行業(yè)。無論是從國外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與信托業(yè)務(wù)的廣泛聯(lián)系，還是國內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對保險(xiǎn)資產(chǎn)保值增值的要求，都使得信托成為保險(xiǎn)資金運(yùn)作的重要途徑。國外的保險(xiǎn)資金投資REITs、個人業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)金信托就是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與信托業(yè)務(wù)聯(lián)系的典型案例，而國內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資于基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的需求，都需要信托公司的參與，因此，信托拍照是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和綜合經(jīng)營不可獲取的內(nèi)容。相信保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參股或控股信托機(jī)構(gòu)的事件將會陸續(xù)出現(xiàn)。

3．對信托公司理財(cái)能力排名的疑問

        9月27日，在用益信托工作室信托沙龍上，一位業(yè)內(nèi)人士對西南財(cái)大信托與理財(cái)研究所發(fā)布的《信托公司理財(cái)能力報(bào)告》的準(zhǔn)確性、合理性進(jìn)行了分析和評論，作者主要對排名分析的數(shù)據(jù)完整性，產(chǎn)品評測方式等方面存在的問題進(jìn)行了深入的分析。

        點(diǎn)評：近年來，受國外一些機(jī)構(gòu)推出各種名目的排名影響，國內(nèi)一些機(jī)構(gòu)或組織也陸續(xù)推出了一些排名，如國內(nèi)企業(yè)500強(qiáng)，行業(yè)100強(qiáng)，大學(xué)排名，產(chǎn)品排名等等，應(yīng)該承認(rèn)，排名的推出，在一定程度上對個人、企業(yè)、行業(yè)起到了一些作用，但由于我國在規(guī)范排名等方面缺乏統(tǒng)一的規(guī)范和要求，加上排名方式的不透明，統(tǒng)計(jì)技術(shù)和數(shù)據(jù)完整性以及暗箱操作和利益驅(qū)動等，使得人們對排名的公平性、合理性產(chǎn)生了質(zhì)疑，這也是正常現(xiàn)象，這對推動排名朝著公平、科學(xué)方向發(fā)展有重要的作用。從目前國內(nèi)信托業(yè)發(fā)展的情況來看，建立在產(chǎn)品數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的排名還缺乏條件，因此，與其嘩眾取寵做這樣不成熟的排名，不如花精力去研究一些能夠?qū)π磐袠I(yè)規(guī)范、健康發(fā)展有指導(dǎo)意義東西，如如何規(guī)范信托機(jī)構(gòu)產(chǎn)品信息披露以及產(chǎn)品信托披露的標(biāo)準(zhǔn)等等。

4．中融信托業(yè)務(wù)已拓展至西南地區(qū)。

        據(jù)《貴州都市報(bào)》9月26日消息，貴陽市首次利用信托方式為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資，也為貴陽的市政基礎(chǔ)建設(shè)的融資開拓了新的渠道。此次8000萬的南環(huán)線信托投資產(chǎn)品，是由貴陽市城市發(fā)展投資股份有限公司、中融國際信托有限公司聯(lián)合發(fā)行的。作為貴陽市環(huán)城高速公路的融資平臺，今年6月份成立的貴陽市城市發(fā)展投資股份有限公司將以此為契機(jī)，通過對環(huán)城高速公路資產(chǎn)一體化運(yùn)營和沿線儲備土地開發(fā)相結(jié)合的運(yùn)作模式實(shí)現(xiàn)公司增長，開創(chuàng)一條基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的新路子，拓寬建設(shè)資金融資渠道。

        另據(jù)《柳州日報(bào)》9月27日報(bào)道，24日，柳州市長鄭俊康，市委常委、副市長曹金彪，在柳州飯店會見自治區(qū)政協(xié)常委、中華全國工商聯(lián)合會常委、聯(lián)亞集團(tuán)有限公司董事長劉亭和中融國際信托有限公司負(fù)責(zé)人一行7人，雙方就城市建設(shè)融資問題進(jìn)行會談。鄭俊康向客人介紹了柳州市城市建設(shè)、投資發(fā)展的重點(diǎn)項(xiàng)目情況，并希望在這些項(xiàng)目上與中融信托達(dá)成合作共識。他說，近幾年，柳州市在發(fā)行企業(yè)債券融資、加強(qiáng)投融資平臺建設(shè)等方面作了一些有益的探索和嘗試，也取得了很好效果。中融信托服務(wù)是一種新模式，希望雙方能夠合作成功，從而進(jìn)一步豐富柳州城市建設(shè)的融資格局。

       點(diǎn)評：從目前信托公司分布來看，主要集中在東部沿海的發(fā)達(dá)地區(qū)，西部地區(qū)由于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)，信托業(yè)務(wù)開展困難，因此，信托公司也少。我國的西南省份廣西目前還沒有一家能開展信托業(yè)務(wù)的信托公司，貴州雖然有黔隆信托，但信托業(yè)務(wù)基本上處于停滯狀態(tài)，隨著近幾年西南經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和城市化建設(shè)的加快，對信托融資的需求呈上升趨勢，中融信托近年來在業(yè)務(wù)拓展和產(chǎn)品創(chuàng)新方面走在信托業(yè)的前列，這次將業(yè)務(wù)拓展到西南，應(yīng)該是其公司發(fā)展戰(zhàn)列的一個重要方面，希望有更多類似中融信托的機(jī)構(gòu)出現(xiàn)，來推動信托業(yè)跨越式發(fā)展。