一、理財市場動態(tài)
·長江證券公開上市后推出首款集合理財產(chǎn)品
據(jù)報道，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，長江證券“長江超越理財2號”集合資產(chǎn)管理計劃自今日起正式發(fā)行。該計劃又名“基金管家”，目標(biāo)規(guī)模為35億份，是長江證券公開上市后最新推出的集合理財產(chǎn)品，其托管人為中國農(nóng)業(yè)銀行。
點評：證監(jiān)會發(fā)布證券公司開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的通知以來，已有不少證券公司發(fā)行了其理財產(chǎn)品，雖然這些理財產(chǎn)品的投資方向只是證券投資，但其規(guī)模巨大，已成為理財市場上的重要產(chǎn)品。象這次的長江證券超越理財2號，資金規(guī)模達(dá)35億元，認(rèn)購起點是10萬元，可以吸引數(shù)以萬計的投資者，該理財計劃動員了包括農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、深圳發(fā)展銀行等的龐大發(fā)行銀行隊伍，也帶動了銀行和券商的合作。除券商的理財產(chǎn)品外，基金公司也參與到銀行理財中來，使理財市場呈現(xiàn)出百花齊放的景象。
·3．15：識破各種理財“陷阱”
搜狐網(wǎng)：據(jù)上海市消保委今年早些時候公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年全年上海市兩級消保委共受理金融類消費投訴513件，同比增長28.89％，其中包括銀行和保險的五類金融服務(wù)成為焦點。搜狐網(wǎng)的文章以“浮夸宣傳零收益、負(fù)收益頻頻發(fā)生”；“盲目拆分、"老鼠倉"、信息不透明”；“免責(zé)條款隱身、擅改保單、許諾高收益”為標(biāo)題，將投資者對幾類金融機構(gòu)的理財產(chǎn)品的不滿進行了分析。
點評：一方面理財業(yè)務(wù)，為金融機構(gòu)帶得了一定的業(yè)務(wù)收入，另一方面，通過理財服務(wù)，留住了既有客戶。各金融機構(gòu)紛紛加入代人理財?shù)男辛?，頻繁推出各類理財產(chǎn)品。“亂花漸欲迷人眼”，很多投資者來不及，也缺乏必要的知識對理財產(chǎn)品進行判斷，一旦在發(fā)行理財產(chǎn)品時信息披露不充分，就極易在風(fēng)險認(rèn)知上產(chǎn)生較大的偏差。同時，也應(yīng)該看到，金融機構(gòu)的理財手段尚不成熟，加之不可預(yù)見的市場變化，則造成了理財產(chǎn)品事實上的業(yè)績不良。作為金融機構(gòu)一方面應(yīng)加強理財工具的研發(fā)，提高理財能力，同時應(yīng)做好信息披露，充分揭示風(fēng)險。
·銀行理財產(chǎn)品被指涉嫌違規(guī)捆綁銷售
《證券時報》載文《理財產(chǎn)品捆綁存款違規(guī)風(fēng)險陡增》轉(zhuǎn)引西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所的研究報告指出，有多家商業(yè)銀行的新股申購類理財產(chǎn)品銷售時違規(guī)強行搭配存款。報告認(rèn)為，這種捆綁銷售做法公然違反《商業(yè)銀行個人理財管理暫行辦法》相關(guān)規(guī)定，導(dǎo)致監(jiān)管法規(guī)“形同虛設(shè)”。
云國投再造私募神話 據(jù)《理財觀察》，從業(yè)績表現(xiàn)上來看，云國投最早的一只中國龍資本市場集合資金信托計劃實現(xiàn)收益216.44%，在中國龍系列產(chǎn)品中表現(xiàn)最突出。與公募基金相比，也僅低于排名第一的華夏大盤精選6.53個百分點。
點評：云國投這款最早的信托計劃創(chuàng)造出如此優(yōu)良的理財業(yè)績，固然有其運行期間正處證券市場行情上升的因素，但云南國投因為有了自身強大的投研團隊,同時擔(dān)任受托人和投資管理的雙重身份，采用由信托公司組建核心投資管理團隊自主管理的模式，值得理財管理人借鑒。
二、一周信托理財產(chǎn)品述評
上周有七家信托公司發(fā)行了九個集合理財信托產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模近14億元。類型有股票質(zhì)押貸款，回購型股權(quán)投資，私募股權(quán)投資，證券投資。其中深圳國投連續(xù)推出百利安1期和百利安2期結(jié)構(gòu)式證券投資集合資金信托計劃。在這兩款證券投資集合資金信托中，深圳國投一改其已形成的信托方式證券投資集合理財標(biāo)志的“深圳模式”，而均采用了結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品設(shè)計。委托資金分優(yōu)先受益權(quán)和一般受益權(quán)，優(yōu)先受益權(quán)人按預(yù)期收益取得信托利益后，再向一般受益權(quán)人分配信托利益。同時，我們注意到，上周發(fā)行的另三款證券投資集合資金信托計劃，西安信托的“長安證券投資2號（景林）”集合資金信托計劃、長安證券投資4號（西部二期）集合資金信托計劃和衡平信托的“金元證券投資集合資金信托計劃”，也都采用了類似的結(jié)構(gòu)化信托設(shè)計，而且與以往結(jié)構(gòu)化信托計劃相比，投資顧問作為一般受益人參與信托計劃的資金比例提高了，而且在當(dāng)證券市值跌至一定限度時有承擔(dān)追加資金的義務(wù)。
點評：這種設(shè)計的變化和深圳國投證券投資信托計劃模式的改變，并不是否定了原有的四方監(jiān)管的“深圳模式”，而是考慮到當(dāng)前低迷的證券市場狀況而作出的產(chǎn)品設(shè)計上的積極調(diào)整。表現(xiàn)出信托公司對市場變化的積極反應(yīng)和信托產(chǎn)品設(shè)計的市場適應(yīng)性以及對投資者規(guī)避風(fēng)險需求的更大關(guān)注。
交銀信托在上周推出了它的私募股權(quán)投資信托產(chǎn)品——匯聯(lián)聚金股權(quán)投資集合資金信托計劃。該信托計劃的投資對象極具特色，主要是三個領(lǐng)域，一是金融類股權(quán)，其中優(yōu)先投資城市商業(yè)銀行股權(quán)，兼顧保險、證券公司；二是兩年內(nèi)計劃上市的高成長企業(yè)股權(quán)；三是已上市公司的限售流通股。該信托計劃除了有投資顧問參與信托計劃外，還設(shè)定了投資顧問的購買義務(wù)。我們認(rèn)為，信托計劃投資目標(biāo)的選擇，保證了信托投資的有效性，加上投資顧問的參與和收購義務(wù)，共同構(gòu)成了這款信托產(chǎn)品的風(fēng)險控制。
在股權(quán)投資信托方面，上周北方信托發(fā)行了天津泰信達(dá)投資有限責(zé)任公司股權(quán)投資集合資金信托計劃，用于對天津泰信達(dá)投資有限責(zé)任公司增資，增資后持有目標(biāo)公司83.33%的股權(quán)。北京信托發(fā)行了財富3號“瑞信”房地產(chǎn)投資集合資金信托計劃，發(fā)行規(guī)模5億元。該信托計劃資金通過受讓原股東股權(quán)和增加資本，100%持有項目公司股權(quán)，并在原股東回購信托股權(quán)之前，信托公司完全控制項目公司，全面履行受托管理股權(quán)職責(zé)。
點評：天津泰信達(dá)投資有限責(zé)任公司股權(quán)投資集合資金信托計劃在對穩(wěn)健型投資者的收益保障方面，除了由天津泰達(dá)建設(shè)集團有限公司提供擔(dān)保外，還增加了優(yōu)先收益權(quán)和一般收益權(quán)的結(jié)構(gòu)化設(shè)計。值得注意的是北京信托的財富3號“瑞信”房地產(chǎn)投資集合資金信托計劃的發(fā)行方式，該信托將受益權(quán)分為六類，投資者可以通過購買銀行理財產(chǎn)品的方式參與信托計劃，在對信托計劃自然人數(shù)量進行限制的新監(jiān)管制度背景下，探討了銀信合作發(fā)行大規(guī)模信托計劃的有效方式。
在銀行理財產(chǎn)品與信托的合作方面，民生銀行發(fā)行了非凡財富好運11號“新股申購與股指期貨套利雙盈產(chǎn)品”2期，把滬深300股指期貨交易也包括在投資目標(biāo)中，是國內(nèi)首只擬掛鉤A股指數(shù)期貨的銀行理財產(chǎn)品。同時該理財產(chǎn)品還提示存在股指期貨業(yè)務(wù)未能開辦，或者雖開辦但銀行理財產(chǎn)品/信托計劃不能參與股指期貨交易的風(fēng)險。建設(shè)銀行自3月10日起發(fā)行利得盈08年第18期等期人民幣信托貸款型理財產(chǎn)品，用于投資于信托公司設(shè)立的信托貸款項目。北京銀行也發(fā)行了心喜、超越系列信托貸款型理財產(chǎn)品。在新股申購方面，光大銀行、招商銀行也有理財產(chǎn)品上市。
三、信托理財產(chǎn)品發(fā)行榜
·財富3號“瑞信”房地產(chǎn)投資集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構(gòu)：北京信托
發(fā)行規(guī)模：50000萬元
資金運用方式：股權(quán)投資
推介期：2008-3-10
發(fā)行地：北京市
信托期限：2年
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：根據(jù)委托資金的類別8%-15%
·力天集團股票質(zhì)押貸款集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構(gòu)：中誠信托
發(fā)行規(guī)模：10000萬元
資金運用方式：貸款
推介期：2008-3-10至2008-3-31
發(fā)行地：北京市
信托期限：1年
投資門檻：100萬元
預(yù)期收益率：9.5-10%
·匯聯(lián)聚金股權(quán)投資集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構(gòu)：交銀信托
發(fā)行規(guī)模：50000萬元
資金運用方式：股權(quán)投資
發(fā)行地：上海市
信托期限：5年
推介期：2008-3-10至2008-4-10
投資門檻：100萬元
預(yù)期收益率：投資顧問認(rèn)購不低于1000萬，共同參與保證利益一致；同時，投資顧問承諾,信托到期時所投資股權(quán)若未能通過上市退出或溢價向獨立第三方協(xié)議轉(zhuǎn)讓時,投資顧問將以原始投資金額,收購未變現(xiàn)項目股權(quán)
·金元證券投資集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構(gòu)：衡平信托
發(fā)行規(guī)模：5000萬元
資金運用方式：證券投資
推介期：2008-3-12至2008-3-30
發(fā)行地：成都市
信托期限：1年
投資門檻：100萬元
預(yù)期收益率：10%
·百·利安1期、2期結(jié)構(gòu)式證券投資集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構(gòu)：深圳國投
發(fā)行規(guī)模：各7500萬元
資金運用方式：證券投資
推介期：2008-3-12至2008-4-10，2008-3-14至2008-4-14
發(fā)行地：深圳市
信托期限：1.5年
投資門檻：100萬元
預(yù)期收益率：8%
·“長安證券投資2號（景林）”集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構(gòu)：西安信托
發(fā)行規(guī)模：7500萬元
資金運用方式：證券投資
推介期：2008-3-13至2008-4-12
發(fā)行地：西安市
信托期限：1.5年
投資門檻：40萬元
預(yù)期收益率：8.8%
·天津泰信達(dá)投資有限責(zé)任公司股權(quán)投資集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構(gòu)：北方信托
發(fā)行規(guī)模：7000萬元
資金運用方式：股權(quán)投資
推介期：2008-3-12至2008-4-21
發(fā)行地：天津市
信托期限：1.5年
投資門檻：30萬元
預(yù)期收益率：7.5%
·長安證券投資4號（西部二期）集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構(gòu)：西安信托
發(fā)行規(guī)模：3000萬元
資金運用方式：證券投資
推介期：2008-3-13至2008-4-12
發(fā)行地：西安市
信托期限：1年
投資門檻：100萬元
·“本利豐”人民幣信托理財08年第八期
類型：銀信合作
發(fā)行機構(gòu)：農(nóng)業(yè)銀行，華寶信托
資金運用方式：信托貸款
推介期：2008-3-10至2008-4-9
發(fā)行地：全國
產(chǎn)品期限：2年
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：最高30.0%
·利得盈08年第18期人民幣信托貸款型理財產(chǎn)品
類型：銀信合作
發(fā)行機構(gòu)：建設(shè)銀行
資金運用方式：信托貸款
推介期：2008-3-10至2008-3-20
發(fā)行地：全國
產(chǎn)品期限：1年
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：5.19%
·“超越”系列2008061號：人民幣451天信托貸款（VIP）理財產(chǎn)品
類型：銀信合作
發(fā)行機構(gòu)：北京銀行，北京信托
資金運用方式：信托貸款
推介期：2008-3-15至2008-3-25
產(chǎn)品期限：451天
投資門檻：100萬元（VIP 5萬元）
預(yù)期收益率：6.1%
·“心喜”系列2008056號：人民幣6個月信托貸款（VIP）理財產(chǎn)品
類型：銀信合作
發(fā)行機構(gòu)：北京銀行，北京信托
資金運用方式：信托貸款
推介期：2008-3-11至2008-3-18
產(chǎn)品期限：6個月
投資門檻：100萬（VIP 5萬元）
預(yù)期收益率：5.35%
·金葵花新股申購20期人民幣理財計劃90天
類型：銀信合作
發(fā)行機構(gòu)：招商銀行，中誠信托
資金運用方式：證券投資（新股申購）
推介期：2008-3-14至2008-3-24
發(fā)行地: 全國
產(chǎn)品期限：3個月
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：3-15%
·同贏二十一號新股申購人民幣理財產(chǎn)品二1年
類型：銀信合作
發(fā)行機構(gòu)：光大銀行，華信信托
資金運用方式：證券投資（新股申購）
推介期：2008-3-10至2008-3-23
發(fā)行地: 全國
產(chǎn)品期限：1年
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：5.33%