一、宏觀視野



（一）股市疲軟，信心有待重建

        繼3月27日滬指創(chuàng)出3411.49近期新低后，處于超跌狀態(tài)的滬深股市２８日強(qiáng)勢(shì)反彈，漲幅雙雙超過４％。金融保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、能源等大盤股相對(duì)集中的板塊出現(xiàn)領(lǐng)漲態(tài)勢(shì)。



        點(diǎn)評(píng)：盡管面對(duì)國(guó)內(nèi)外諸多不確定性因素，但對(duì)于近期的下跌，筆者依然認(rèn)為非理性的因素居多，對(duì)當(dāng)前股市牛熊的爭(zhēng)論還為時(shí)過早。尤其是一旦下跌即將責(zé)任推給政府，并寄希望于政策救市的行為，更體現(xiàn)和說明了當(dāng)前市場(chǎng)的功利主義心態(tài)。“押寶”政府的心態(tài)不足取。不論市場(chǎng)近期如何演繹，面對(duì)4000點(diǎn)以下的安全邊界，筆者堅(jiān)持認(rèn)為，當(dāng)前是買點(diǎn)，不是賣點(diǎn)。



（二）人民幣對(duì)美元匯率再創(chuàng)新高

        繼美元反彈結(jié)束，重現(xiàn)跌勢(shì)后，人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)快速上行。最近３個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)先后突破７．０５、７．０３和７．０２，２７日以７．０１３０創(chuàng)出匯改以來新高。



        點(diǎn)評(píng)：對(duì)人民幣持續(xù)升值的預(yù)期是肯定的。不論是“破七”還是“破六”，面對(duì)全球化的今天，匯率調(diào)整已經(jīng)不僅僅限于人民幣和美元之間，調(diào)整完善當(dāng)前人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率彈性是當(dāng)前的重點(diǎn)。



二、行業(yè)動(dòng)態(tài)



（一）中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)召開“信托行業(yè)價(jià)格自律機(jī)制座談會(huì)”。

        據(jù)報(bào)，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)近日召開“信托行業(yè)價(jià)格自律機(jī)制座談會(huì)”，通過建立信托行業(yè)價(jià)格自律機(jī)制，提高信托行業(yè)定價(jià)權(quán)成為本次會(huì)議的重要議題。



        點(diǎn)評(píng)：盡管近一年來，信托公司受托財(cái)產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了快速幾何式的增長(zhǎng)，但與受托管理的資產(chǎn)相比，收益微乎其微。會(huì)議的召開必要及時(shí)，對(duì)各信托公司同類業(yè)務(wù)的價(jià)格自律尤有必要。但行業(yè)價(jià)格自律不是行業(yè)價(jià)格壟斷，價(jià)格形成機(jī)制最終取決于市場(chǎng)。信托公司當(dāng)前更應(yīng)著眼于自身資產(chǎn)管理能力的提高，信托產(chǎn)品附加值的提升，信托公司功能定位的發(fā)掘，否則，只會(huì)給同類競(jìng)爭(zhēng)者以可乘之機(jī)。



（二）信托結(jié)構(gòu)化證券產(chǎn)品一般受益權(quán)資金比例調(diào)高

        據(jù)報(bào)，日前發(fā)售的信托結(jié)構(gòu)化證券產(chǎn)品都不同程度地調(diào)高了一般受益權(quán)資金配比。



        點(diǎn)評(píng)：風(fēng)險(xiǎn)和收益總是對(duì)等的。面對(duì)滬深股指的深幅調(diào)整和未來市場(chǎng)的不確定性，調(diào)高結(jié)構(gòu)化證券產(chǎn)品一般受益權(quán)的資金配比體現(xiàn)了維護(hù)受益人利益的指導(dǎo)思想和動(dòng)態(tài)調(diào)整的產(chǎn)品設(shè)計(jì)策略。