日前，*ST得亨(600699.SH)公告稱，由于百瑞信托有限責(zé)任公司(下稱“百瑞信托”)借殼上市事宜尚未取得中國銀監(jiān)會的原則性同意文件，故本次重大資產(chǎn)重組事項的實施條件尚不成熟。公司董事會及控股股東承諾：在未來兩周之內(nèi)，不再就本次重大資產(chǎn)重組事項進行決議。對本次重組遇阻的原因，記者致電百瑞信托副總裁兼董事會秘書石笑東，他表示具體原因不便公布，但他告訴記者，作為非銀行金融機構(gòu)，百瑞信托借殼要接受銀監(jiān)會的安排，一切聽從銀監(jiān)會的指示。

　　百瑞信托借殼受阻使得關(guān)注*ST得亨的投資者再次把心提到了嗓子眼，與此同時，去年底就涌現(xiàn)的信托公司上市潮也再次浮出水面。

　　

　　信托公司爭相上市

　　根據(jù)各家信托公司公布的2007年年報統(tǒng)計，截至2007年末，全國49家信托公司受托管理的信托財產(chǎn)達到9013.38億元，比上年增5537.89億元，同比增長159.34%，資產(chǎn)增長的幅度和速度均具歷年之冠。統(tǒng)計數(shù)據(jù)同時顯示，2007年信托公司自營資產(chǎn)凈利潤增長迅速，絕大部分信托公司均超越去年，其中廣東粵財信托同比增幅達到4311.63%，而同比增幅在10倍左右公司也不鮮見。

　　在業(yè)績實現(xiàn)爆發(fā)式增長的情況下，一些有條件的信托公司開始考慮上市，不過在上市道路的選擇上，信托公司內(nèi)部出現(xiàn)了分化，信托公司面臨兩種選擇：即借殼或者通過IPO的方式來登陸資本市場。

　　記者了解到，注冊地位于上海的中海信托已于去年底向銀監(jiān)會提交了相關(guān)材料，目前正在等待審批結(jié)果，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，如果銀監(jiān)會批準(zhǔn)，中海信托IPO將于下半年正式啟動。此前，業(yè)內(nèi)還傳出重慶國投、深圳國投即將進行IPO的消息。

　　而更多的信托公司則選擇了百瑞信托的方式——借殼上市。16日，安信信托發(fā)布的公告顯示，中信信托借殼安信信托獲得相關(guān)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，至此這樁信托公司借殼上市案終于塵埃落定。而與此同時，包括百瑞信托在內(nèi)的多家信托公司仍然在為通過借殼實現(xiàn)上市做著各種努力。記者初步了解，目前還有江蘇國托、北京國投、北方信托、聯(lián)華信托、吉林信托等多家信托意圖通過借殼的方式上市。

　　關(guān)卡重重

　　百瑞信托借殼遭拒并不是頭一遭。“事實上，對信托公司上市尤其是借殼上市銀監(jiān)會在把關(guān)時一直是從嚴處理。”興業(yè)證券金融機構(gòu)分析師田輝表示。這一點，在中信信托借殼安信信托之時體現(xiàn)的尤為明顯，中信信托借殼歷經(jīng)近一年半，重組方案數(shù)次延期，據(jù)知情人士透露，在最后一次延期范圍內(nèi)，證監(jiān)會層面已無大礙，但銀監(jiān)會一直遲遲未批，“實際上證監(jiān)會一直在等待銀監(jiān)會的最后批文。”這位人士表示。據(jù)了解，與其他公司上市程序不同，信托公司上市之前首先要經(jīng)過銀監(jiān)會的審批。石笑東向記者透露，對于信托公司借殼上市目前銀監(jiān)會有一個專門的管理辦法。除了百瑞信托之外，江蘇國投、北方信托以及北京國投目前均未能通過銀監(jiān)會的審批。銀監(jiān)會為何對信托公司借殼嚴防死守？田輝表示，主要還是處于風(fēng)險因素的考慮。“目前國內(nèi)的信托公司本身資產(chǎn)規(guī)模不大，通過上市可以迅速擴大自身資產(chǎn)規(guī)模，加上信托杠桿的放大作用，銀監(jiān)會的擔(dān)心是有原因的。”田輝表示。

　　與借殼相比，信托公司IPO可以說是“摸著石頭過河”。目前我國只有兩家信托公司在深交所和上交所上市，分別是安信信托和陜國投，兩家公司都是在上世紀90年代啟動的上市程序，在最近十年內(nèi)，尚無信托公司上市，因此，銀監(jiān)會在審批時所依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)也十分模糊。據(jù)一位熟悉中海信托上市申報程序的人士透露，由于沒有任何參照對象，中海信托在向銀監(jiān)會申報相關(guān)材料時只能依據(jù)銀監(jiān)會去年8月份頒布并實施的《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會非銀行金融機構(gòu)行政許可事項實施辦法》和《信托公司管理辦法》提供材料，而銀監(jiān)會方面則根據(jù)提供的材料拾遺補缺，不斷要求其補充相關(guān)材料。

　　而除了監(jiān)管層面的原因之外，信托公司上市也面臨自身因素的阻礙。田輝表示，以各家信托公司公布的2007年年報來看，很多信托公司都是用舊的會計準(zhǔn)則，也有信托公司雖然是用舊會計準(zhǔn)則，但在某些數(shù)據(jù)統(tǒng)計上卻是用新會計準(zhǔn)則，這些因素都將成為阻礙因素。而此外，前些年信托公司存在的經(jīng)營方面的問題也成為其上市的絆腳石。