你方唱罷我登場，信托公司“趕集”借殼上市的現(xiàn)象似乎正形成一股浪潮。2008年1月，安信信托公告，中信集團(tuán)及中信華東以100%中信信托股權(quán)認(rèn)購公司增發(fā)股份，實現(xiàn)了中信信托的曲線上市；2月，*ST四環(huán)(000605)公告稱擬以新增股份換股吸收合并北方國際信托投資有限公司；4月，ST玉源告稱，擬以新增股份方式吸收合并北京信托；6月，*ST得亨(600699)公告稱擬以換股的方式吸收合并百瑞信托公司(后未取得中國銀監(jiān)會批準(zhǔn))。

        應(yīng)該說，信托已經(jīng)成為我國金融行業(yè)的第四金融支柱。隨著人民幣步入升值周期，我國金融行業(yè)的不斷創(chuàng)新發(fā)展，金融資產(chǎn)已經(jīng)成為內(nèi)外資共同哄搶的最重要戰(zhàn)略資源，尤其是十分稀缺的信托金融牌照。而在目前的56家信托公司中，在A股市場上僅有陜國投(000563)和安信信托(600816)兩家信托類上市公司。伴著券商借殼、IPO的風(fēng)生水起，信托無疑也有著借力資本市場的巨大動力。

信托上市知多少？

        借殼上市是公司提高自身實力的契機(jī)。借助資本市場可使公司迅速增加固有資產(chǎn)規(guī)模，從而占領(lǐng)成長先機(jī)。由于信托公司是高杠桿率的金融企業(yè)，且由于不能設(shè)分支機(jī)構(gòu)，在業(yè)務(wù)擴(kuò)張時費用增幅遠(yuǎn)低于收入增幅。其資本金的增加多直接用于固有資產(chǎn)投資，可迅速產(chǎn)生收益。因此，是否有足夠的固有資產(chǎn)進(jìn)行運作直接影響到公司自身實力能否迅速增強(qiáng)。這在信托公司既面臨成長又面臨兩極分化的階段顯得尤為重要。

        為在競爭中脫穎而出，中信集團(tuán)在2008年以中信信托100%股權(quán)認(rèn)購了安信信托(600816)的增發(fā)股份，實現(xiàn)了中信信托的曲線上市。由此，安信信托也就成為了擁有中信和安信兩個信托牌照的上市公司。

        ST四環(huán)(000605)2007年11月公告，擬向四環(huán)集團(tuán)出售全部資產(chǎn)和負(fù)債；同時，以新增股份換股吸收合并北方信托。北方信托目前注冊資本約為10億元，主要從事自營和信托業(yè)務(wù)。目前，公司自營業(yè)務(wù)主要包括貸款、證券投資、股權(quán)投資及咨詢服務(wù)；信托業(yè)務(wù)主要分布于貸款、證券投資、股權(quán)投資等項目。目前，參股北方信托的上市公司主要有泰達(dá)股份(000652)、天藥股份(600488)等。

        ST玉源(000408)2008年4月公告，公司與各合作方達(dá)成合作意向，北京路源、北京九臺同意購買公司全部資產(chǎn)和負(fù)債并承接全部人員。同時，公司將以新增股份方式吸收合并北京信托。早在2000年愛使股份(600652)曾動用1.16億的巨大資金參股北京國際信托投資公司，顯然愛使股份將有望顯著受益于北京信托的借殼上市。

        與上述北方信托、北京信托的借殼上市不同，華信信托擬IPO的計劃則顯得較為另類。大顯股份(600747)曾在2007年9月公告，其控股股東大顯集團(tuán)擬以持有的華信信托4600萬元股權(quán)(占3.8%)與公司模組廠約6700萬元的資產(chǎn)進(jìn)行置換，本次資產(chǎn)置換完成后，公司持有華信信托的股權(quán)將達(dá)到12000萬股，約占10%，并將成為華信信托并列第一大股東。而根據(jù)有關(guān)資料，華信信托目前正在準(zhǔn)備IPO上市計劃，如果成功上市，該部分股權(quán)相信將會帶給大顯股份不菲的股權(quán)價值升值收益。

信托公司借力資本市場

        信托業(yè)歷經(jīng)6次整頓的洗禮，總是在不斷重新定位，信托公司在此過程中起起伏伏，規(guī)模難以擴(kuò)大。因此在目前混業(yè)經(jīng)營的大趨勢下，信托公司由于“金融百貨公司”的定位，多數(shù)已成為混業(yè)經(jīng)營的實現(xiàn)途徑。而自主做大做強(qiáng)信托主業(yè)，可以更主動地根據(jù)信托業(yè)特點發(fā)掘業(yè)務(wù)增長空間，或許也是一種突圍的方式。

        在此背景下，已經(jīng)有越來越多的信托公司借力資本市場尋求援手。有關(guān)媒體曾表示，工商銀行與中融信托投資公司談過入股的事情，建設(shè)銀行則與天津北方信托投資公司在接觸。雖然，此說法沒有得到工商銀行、建設(shè)銀行的證實，但交通銀行收購湖北信托、民生銀行入駐陜國投卻是不爭事實。有關(guān)分析曾表示，在陜國投與銀行聯(lián)姻的過程中，陜國投可以充分利用民生銀行現(xiàn)有的發(fā)行和營銷網(wǎng)絡(luò)開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新。而民生銀行則可借助陜國投進(jìn)而開拓其在陜西乃至西部市場的業(yè)務(wù)。特別是對陜國投而言，公司的資本實力得到顯著提升，公司將逐步取得異地信托業(yè)務(wù)、開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、銀行間即期外匯市場交易業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、銀行間即期外匯市場交易業(yè)務(wù)、受托管理保險資金業(yè)務(wù)、受托境外理財業(yè)務(wù)等發(fā)行前公司不具備的資質(zhì)。

        與陜國投攀上銀行這棵大樹不同，愛建股份(600643)則引入了首鋼控股這個實力資本。日前，持有愛建信托98%股份的愛建股份(600643)公告，公司與首鋼控股(香港)簽署《合作框架協(xié)議》。首鋼控股擬以一家合資公司認(rèn)購公司非公開發(fā)行股份中的1.2億股。同時，首鋼控股還承諾參與愛建信托的重組改制，并以現(xiàn)金形式認(rèn)購愛建信托的部分股本，成為愛建信托的第二大股東。由此，愛建信托有望借力首鋼控股的資金支持煥發(fā)新的生機(jī)。

        眾多信托公司還將股權(quán)投資作為未來重點發(fā)展的方向之一。比如，在不久前增資擴(kuò)股中成功引入中原高速(600020)作為戰(zhàn)略投資者的中原信托便主要從事私人股權(quán)投資(PE)、結(jié)構(gòu)化證券投資信托、產(chǎn)業(yè)投資基金信托、企業(yè)年金信托、資產(chǎn)證券化等方面業(yè)務(wù)。據(jù)了解，迄今為止中原信托已經(jīng)推出了3期投資于擬上市公司股權(quán)的信托項目，投資標(biāo)的已于2007年順利上市，3期項目運作一年來為投資者取得了2-5倍的超額投資回報。