一、理財(cái)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

·信托借殼“兩批一否” 盈利模式成關(guān)鍵

        日前，ST玉源以新增股份換股合并北京信托一事，已獲銀監(jiān)會(huì)原則同意和證監(jiān)會(huì)的有條件通過(guò)。這是繼中信信托成功借殼安信信托之后，又一家信托公司借殼上市獲準(zhǔn)通過(guò)。這一結(jié)果與百瑞信托借殼*ST得亨未獲批準(zhǔn)有著天壤之別。雖然信托公司借殼上市潮已掀起，但監(jiān)管層審批持謹(jǐn)慎態(tài)度，信托公司的借殼上市之路仍緩慢前行。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，信托公司的主要盈利模式尚未形成是一個(gè)重要原因。2007年，信托公司所取得的突出經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最主要受益于證券市場(chǎng)的異?；钴S和股權(quán)投資的大幅升值，以QDII、資產(chǎn)證券化、股權(quán)投資等為重點(diǎn)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型仍然未取得實(shí)質(zhì)突破，新的盈利模式尚未形成，信托公司持續(xù)發(fā)展依然面臨較嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

        點(diǎn)評(píng)：此前有消息報(bào)道，外資進(jìn)駐信托的熱情高漲。鑒于信托公司營(yíng)業(yè)范圍的大幅擴(kuò)大，近期外資對(duì)該行業(yè)興趣大增是情理之中的，因?yàn)榉秶臄U(kuò)大為外資公司進(jìn)入中國(guó)金融市場(chǎng)以往最為封閉的領(lǐng)域提供了潛在機(jī)會(huì)。對(duì)信托公司地域限制的大幅取消也為全國(guó)范圍的擴(kuò)張創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。兩相比較，可以看出，對(duì)信托公司的發(fā)展前景的認(rèn)識(shí)，仍然存在分歧。通過(guò)各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的努力，可以相信信托的前景會(huì)更加明朗。

·“大小非”借股權(quán)收益權(quán)信托套現(xiàn)

        “大小非”的問(wèn)題儼然已成為懸在中國(guó)證券市場(chǎng)頭上的達(dá)摩克利斯之劍，雖然很多專(zhuān)業(yè)投資者一直認(rèn)為“大小非”解禁沒(méi)那么可怕，是市場(chǎng)的反應(yīng)有些過(guò)度。對(duì)于“大小非”來(lái)說(shuō)，如何能夠既在解禁后獲得自己想要的現(xiàn)金流，又不要擔(dān)上“打壓股指”的名聲，也是個(gè)比較頭疼的問(wèn)題。 日前，證監(jiān)會(huì)提出“限售股綜合股權(quán)管理”的概念，為大小非股權(quán)變現(xiàn)流通打開(kāi)了一扇窗。發(fā)現(xiàn)這個(gè)新概念其實(shí)早已在信托公司中以“股權(quán)收益權(quán)信托”的形式流行。

        點(diǎn)評(píng)：大小非解禁壓力說(shuō)，仍然與中國(guó)股市的不成熟有關(guān)，一方面是股市的政策市，一方面是上市公司及其股東的急功近利。大小非解禁其實(shí)不僅有解禁對(duì)市場(chǎng)的壓力，也有法規(guī)和政策連續(xù)性的壓力。監(jiān)管部門(mén)在關(guān)閉一扇窗后又打開(kāi)一扇小窗，無(wú)非是對(duì)大小非的種種突圍沖動(dòng)的一種平衡。


二、一周信托理財(cái)產(chǎn)品述評(píng)


        上周有八款集合信托理財(cái)計(jì)劃上市，發(fā)行機(jī)構(gòu)為七家信托公司。八款產(chǎn)品的分布分別為貸款類(lèi)四款，證券投資兩款，組合投資兩款。

        百瑞信托、中誠(chéng)信托、國(guó)民信托和衡平信托各發(fā)行了一款貸款集合信托計(jì)劃，其中貸款對(duì)象兩家為房地產(chǎn)項(xiàng)目公司。期限為一至兩年。作為信托制度，更重要的是通過(guò)信托進(jìn)行資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，鼓勵(lì)信托公司經(jīng)營(yíng)更廣范圍的資產(chǎn)形式。但是，作為金融機(jī)構(gòu)之一，從事資金業(yè)務(wù)本也是其重要的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，貸款信托是最直接代表信托公司融資功能的一種手段。

        上周衡平信托發(fā)行了云南水務(wù)集合資金信托計(jì)劃，資金規(guī)模2235萬(wàn)元，期限2年，資金運(yùn)用為股權(quán)投資和貸款。中融信托自7月21日就開(kāi)始發(fā)行了一款規(guī)模為一億元的組合投資信托計(jì)劃融信1號(hào)集合資金信托計(jì)劃。

        點(diǎn)評(píng)：這兩款集合信托計(jì)劃資金都有兩種以上的運(yùn)用，運(yùn)用方式是組合的。中融信托的這款信托計(jì)劃投資范圍更為廣泛，包括信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)恍磐匈J款；上市公司定向增發(fā)股權(quán)投資；私募股權(quán)投資（PE）；房地產(chǎn)基金投資；房地產(chǎn)投資；上市公司股權(quán)收益權(quán)投資；甚至投資于其它信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品。衡平信托的產(chǎn)品在行業(yè)上投資于確定的環(huán)保行業(yè)，交易對(duì)手之間也具有關(guān)聯(lián)關(guān)系，但信托財(cái)產(chǎn)的形式包括股權(quán)和債權(quán)形式。而融信1號(hào)不僅投資的行業(yè)、投資方式都有信托公司根據(jù)自己的專(zhuān)業(yè)判斷進(jìn)行確定，更要求信托公司有多領(lǐng)域多形式資產(chǎn)的管控水平。

        上周的兩款證券投資類(lèi)信托計(jì)劃，一是西部信托的銘遠(yuǎn)巴克萊集合資金信托計(jì)劃，另一款為云南信托的中國(guó)龍精選（二）資本市場(chǎng)集合資金信托計(jì)劃。

        上周的銀信合作產(chǎn)品主要集中在信貸資產(chǎn)合作上，一是以理財(cái)產(chǎn)品投資與信托公司的新增貸款，另一類(lèi)是以理財(cái)產(chǎn)品投資于受讓存量信貸資產(chǎn)的信托。


三、信托理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行榜


·百瑞寶盈11號(hào)（新野紡織股權(quán)質(zhì)押貸款）集合資金信托計(jì)劃

類(lèi)型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：百瑞信托

發(fā)行規(guī)模：2000-2500萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式：貸款

推介期：2008-7-28至8-15

發(fā)行地： 鄭州市

信托期限： 12個(gè)月

投資門(mén)檻：100萬(wàn)元

預(yù)期收益率：8-9%

·正佳公司貸款集合資金信托計(jì)劃

類(lèi)型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：國(guó)民信托

發(fā)行規(guī)模：10000-40000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式：貸款

推介期：2008-7-21至7-28

發(fā)行地： 北京市

信托期限： 12個(gè)月

投資門(mén)檻：100萬(wàn)元

預(yù)期收益率：8%

·衡平綠色環(huán)保系列投資—云南水務(wù)集合資金信托項(xiàng)目

類(lèi)型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：衡平信托

發(fā)行規(guī)模：2235萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式：貸款、股權(quán)投資

推介期：2008-8-1至8-20

發(fā)行地： 成都市

信托期限： 24個(gè)月

投資門(mén)檻：30萬(wàn)元

預(yù)期收益率：7-7.5%

·中國(guó)女鞋之都后期配套集合資金信托項(xiàng)目

類(lèi)型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：衡平信托

發(fā)行規(guī)模：4000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式：貸款

推介期：2008-8-1至8-20

發(fā)行地： 成都市

信托期限： 12個(gè)月

投資門(mén)檻：80萬(wàn)元

預(yù)期收益率：7-8.2%

·銘遠(yuǎn)巴克萊集合資金信托計(jì)劃

類(lèi)型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：西部信托

發(fā)行規(guī)模：5000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式：證券投資

推介期：2008年7月28日至2008年8月20日

發(fā)行地： 西安市

信托期限： 一年

投資門(mén)檻：100萬(wàn)元

·中國(guó)龍精選（二）資本市場(chǎng)集合資金信托計(jì)劃

類(lèi)型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：云南信托

發(fā)行規(guī)模：委托人≥2人

資金運(yùn)用方式：證券投資

推介期：2008-7-28

發(fā)行地： 昆明市

信托期限： 5年

投資門(mén)檻：100萬(wàn)元

·中誠(chéng)信托碧溪麗城貸款項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃

類(lèi)型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：中誠(chéng)信托

發(fā)行規(guī)模：16000-20000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式：貸款

推介期：2008-7-28至8-28

發(fā)行地： 北京市

信托期限： 二年

投資門(mén)檻：150萬(wàn)元

預(yù)期收益率：9.5-12.5%

·融信1號(hào)集合資金信托計(jì)劃

類(lèi)型：集合信托

發(fā)行機(jī)構(gòu)：中融信托

發(fā)行規(guī)模：10000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式：組合投資

推介期：2008-7-21起

信托期限： 12個(gè)月

投資門(mén)檻：100萬(wàn)元

·匯通理財(cái)2008年第十九期（信托貸款計(jì)劃7號(hào)）

類(lèi)型：銀信合作

發(fā)行機(jī)構(gòu)：寧波銀行、信托

發(fā)行規(guī)模：15000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 信托貸款

推介期：2008年7月29日---2008年8月5日

發(fā)行地： 浙江、上海

信托期限： 1年

投資門(mén)檻：5萬(wàn)元

·“方信理財(cái)”26號(hào)人民幣理財(cái)產(chǎn)品

類(lèi)型：銀信合作

發(fā)行機(jī)構(gòu)：浙商銀行、中投信托

發(fā)行規(guī)模：5000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 租金收益權(quán)信托

推介期：2008年7月30日至8月7日

發(fā)行地： 全國(guó)

信托期限： 4個(gè)月

投資門(mén)檻：5萬(wàn)元

預(yù)期收益率：4.6-4.8%

·利得盈信托貸款型（定）08年第110期理財(cái)產(chǎn)品

類(lèi)型：銀信合作

發(fā)行機(jī)構(gòu)：建設(shè)銀行、中投信托

發(fā)行規(guī)模：8000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 信托貸款

推介期：2008年 7月28 日－8月5日

發(fā)行地： 浙江

信托期限： 364天

投資門(mén)檻：5萬(wàn)元

預(yù)期收益率：5.61%

·利得盈信托貸款型（全）08年第99期理財(cái)產(chǎn)品

類(lèi)型：銀信合作

發(fā)行機(jī)構(gòu)：建設(shè)銀行、中投信托

發(fā)行規(guī)模：30000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 信托貸款

推介期：2008年 7月30 日－8月5日

發(fā)行地： 全國(guó)

信托期限： 364天

投資門(mén)檻：5萬(wàn)元

預(yù)期收益率：5.61%

·利得盈信托貸款型（全）08年第106期（154天）

類(lèi)型：銀信合作

發(fā)行機(jī)構(gòu)：建設(shè)銀行、外貿(mào)信托

發(fā)行規(guī)模：40000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 信托貸款

推介期：2008年 7月31日－8月6日

發(fā)行地： 全國(guó)

信托期限： 154天

投資門(mén)檻：5萬(wàn)元

預(yù)期收益率：5.01%

·利得盈信托貸款型（定）08年第116期（114天）

類(lèi)型：銀信合作

發(fā)行機(jī)構(gòu)：建設(shè)銀行、中投信托

發(fā)行規(guī)模：2000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 信托貸款

推介期：2008年 7月30 日－8月5日

發(fā)行地： 浙江、青島

信托期限： 114天

投資門(mén)檻：5萬(wàn)元

預(yù)期收益率：4.68%

·“心喜”系列2008287號(hào)：人民幣132天信托貸款VIP理財(cái)產(chǎn)品

類(lèi)型：銀信合作

發(fā)行機(jī)構(gòu)：北京銀行、外貿(mào)信托

資金運(yùn)用方式： 信托貸款

推介期：2008年8月3日至2008年8月13日

發(fā)行地： 全國(guó)

信托期限： 132天

投資門(mén)檻：5萬(wàn)元

預(yù)期收益率：5.2%

·“金葵花”招銀進(jìn)寶之信貸資產(chǎn)222號(hào)理財(cái)計(jì)劃

類(lèi)型：銀信合作

發(fā)行機(jī)構(gòu)：招商銀行、深圳信托

發(fā)行規(guī)模：2000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 信貸資產(chǎn)受讓

推介期：2008-7-29至2008-8-6

發(fā)行地： 濰坊市

信托期限： 300天

投資門(mén)檻：5萬(wàn)元

預(yù)期收益率：5.8%

·“金葵花”招銀進(jìn)寶之信貸資產(chǎn)233號(hào)理財(cái)計(jì)劃

類(lèi)型：銀信合作

發(fā)行機(jī)構(gòu)：招商銀行、中海信托

發(fā)行規(guī)模：20000萬(wàn)元

資金運(yùn)用方式： 信貸資產(chǎn)受讓

推介期：2008-7-30至2008-8-6

發(fā)行地： 上海市

信托期限： 292天

投資門(mén)檻：5萬(wàn)元

預(yù)期收益率：5.6%

·2008年第4期“理財(cái)金賬戶”專(zhuān)屬個(gè)人人民幣理財(cái)產(chǎn)品--信托投資型三個(gè)月款

類(lèi)型：銀信合作

發(fā)行機(jī)構(gòu)：工商銀行、信托

發(fā)行規(guī)模：24.8億元

資金運(yùn)用方式： 信托貸款

推介期：2008年7月31日—2008年8月4日

發(fā)行地： 全國(guó)

信托期限： 三個(gè)月

投資門(mén)檻：5萬(wàn)元

預(yù)期收益率：4.5%