證券市場低迷，大盤屢屢創(chuàng)下新低，市場信心難以提振，股民或有轉(zhuǎn)移投資戰(zhàn)場配置的考慮。而信托理財(cái)產(chǎn)品也在近幾年內(nèi)逐漸走進(jìn)不同層級(jí)的投資者視野中。投資者是否能借道信托實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)更完美的配置，在低谷中實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值是值得關(guān)注的一個(gè)話題。我們請(qǐng)到業(yè)內(nèi)著名的專家——華寶信托公司總裁占興華先生給我們一些建議。

        主持人：PE信托產(chǎn)品在二級(jí)市場“走熊”的行情下更受投資者的歡迎，股權(quán)投資是否可以稱得上所有集合信托計(jì)劃產(chǎn)品中風(fēng)險(xiǎn)最高的呢？對(duì)投資者有什么建議？

        占興華：確實(shí)，多數(shù)投資者憧憬IPO后暴富的故事，而且由于目前證券市場的走弱，項(xiàng)目估值偏低，PE產(chǎn)品投資對(duì)象的價(jià)格日趨合理，PE更是孕育著一定的投資機(jī)會(huì)。從客戶的反應(yīng)來看，我們也確認(rèn)它是目前市場比較受歡迎的產(chǎn)品。

        但是，股權(quán)投資信托是風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別較高的投資品種，對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和實(shí)力有較高的要求。有較多金融資產(chǎn)的客戶可以進(jìn)行一定比例的PE投資，但首先要有較高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力；其次，因?yàn)镻E投資周期較長，需要投資者的資金能長期富余；第三，一定要仔細(xì)選擇投資顧問團(tuán)隊(duì)。畢竟，失敗的例子也比比皆是，投資者的預(yù)期需要更加合理化。

        主持人：在華寶網(wǎng)站上看到了類固定收益型、護(hù)本浮動(dòng)收益型和浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，請(qǐng)問信托公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品也有保本的嗎？

        占興華：所有信托產(chǎn)品，按照法律和法規(guī)的要求是不能承諾保本保息的。但是信托公司能通過各種安排，來增強(qiáng)信托產(chǎn)品的本金或者收益的安全性。比如所說的類固定收益產(chǎn)品，是通過產(chǎn)品投向本身的信用增級(jí)（例如選擇高信用等級(jí)的投資對(duì)象、要求抵押物或者結(jié)構(gòu)化的特殊安排）來達(dá)到本金和預(yù)期收益的高安全性。信托公司在選擇適合的信貸資產(chǎn)和票據(jù)源時(shí)，會(huì)通過各種措施，盡量選擇信用級(jí)別高，違約風(fēng)險(xiǎn)很低的品種，從而將信用風(fēng)險(xiǎn)降到最低，從而有力的保證投資到期本金和預(yù)期收益的安全。

        再比如結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品，我們通過優(yōu)先受益人和一般受益人的結(jié)構(gòu)化安排，將風(fēng)險(xiǎn)和收益的再次劃分，保證了優(yōu)先受益人的本金和預(yù)期受益不受市場大幅波動(dòng)的影響。至于護(hù)本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，它與類固定收益產(chǎn)品的最大區(qū)別在于，在風(fēng)險(xiǎn)控制措施上，我們主要集中于本金安全，在本金安全的基礎(chǔ)上盡量追求較高的收益。當(dāng)然這類產(chǎn)品的預(yù)期收益可能面臨不確定性。

        游客：結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益一般可以拿到信托公司給出的預(yù)期收益率嗎？會(huì)比銀信合作產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)高嗎？

        占興華：從實(shí)際情況來看，華寶信托目前已經(jīng)發(fā)行了30多期這類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，每期的投向雖然都是證券市場，但迄今為止，已經(jīng)到期的結(jié)構(gòu)化信托全部按照預(yù)期收益正常兌付。

        目前該類產(chǎn)品的年化預(yù)期收益率在7%左右，是投資者在“熊市”中借道信托實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的最優(yōu)選擇之一。結(jié)構(gòu)化信托有兩類收益人，優(yōu)先受益人甲不承擔(dān)證券市場波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)若證券市場向好，也很難大幅分享股市上漲的收益，而列后受益人乙的全部承擔(dān)市場波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，但市場向好，其享受的收益也將成倍增長。舉個(gè)例子，甲出200萬，乙出100萬，雙方通過信托開立信托專戶投資證券，若出現(xiàn)虧損，則先虧乙的資金，若信托專戶的凈值跌倒一定幅度（比如250萬），信托公司將進(jìn)行不可逆轉(zhuǎn)的平倉，從而保證優(yōu)先受益人甲本金和預(yù)期收益率（例如年7%）的安全，甲在平倉后能得到214萬，剩余的信托資產(chǎn)分配給乙。

        金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)主要取決于產(chǎn)品本身投資方向和投資標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)投資特征.，是否是銀信合作還是信托單獨(dú)發(fā)行本身并不決定產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。

        游客：既然優(yōu)先受益人沒有風(fēng)險(xiǎn)，那么為什么不提供一些繞過政策的間接擔(dān)保呢？

        占興華：首先，信托業(yè)并不存在繞過政策的擔(dān)保形式，所有的信用增強(qiáng)措施都是在政策允許的情況下進(jìn)行的；另外，我們也確實(shí)嘗試過通過引入擔(dān)保公司，進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)品的安全性，但這將增大投資者的成本，降低預(yù)期收益率；最后，即使引入了擔(dān)保公司，也是在風(fēng)險(xiǎn)控制措施上的增強(qiáng)，并不能說這類產(chǎn)品就是保本產(chǎn)品，因?yàn)楦鶕?jù)現(xiàn)行法規(guī)，所有的信托產(chǎn)品均不能承諾保本保收益。