一、理財市場動態(tài)



·信貸資產(chǎn)類理財品發(fā)行規(guī)模首次下降

        銀行信貸類理財產(chǎn)品發(fā)行量經(jīng)歷數(shù)月劇增后，在8月份急促點剎車。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，銀信合作理財產(chǎn)品總體保持快速發(fā)展勢頭。公開資料統(tǒng)計，8月有23家商業(yè)銀行與21家以上的信托公司進行了合作，共發(fā)行銀信合作理財產(chǎn)品369款，發(fā)行數(shù)量比7月增加了49款，增幅為15.31%。引人注意的是，前段時間風頭甚健的信貸類理財產(chǎn)品，卻在銀行理財產(chǎn)品整體增加的情況下劇減。據(jù)了解，銀信合作理財產(chǎn)品多是由銀行主導，發(fā)行快慢也取決于銀行。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年2月份以來，銀信合作推出的信貸理財產(chǎn)品數(shù)量開始一路走高，今年5月份，銀信合作貸款產(chǎn)品數(shù)量達到139款，6月份增加到166款，7月份這一數(shù)據(jù)繼續(xù)攀升達到了219款。過去幾個月，銀信合作貸款產(chǎn)品已經(jīng)占據(jù)了銀信合作理財產(chǎn)品的半壁江山，并在發(fā)行數(shù)量上一直保持迅猛遞增的勢頭。8月份出現(xiàn)的緊急點剎引人注意。

        點評：在銀行主導的銀信合作產(chǎn)品中，信貸資產(chǎn)類銀信合作產(chǎn)品大行其道不足為怪，因為銀行就是一個盛產(chǎn)信貸資產(chǎn)的地方。不論是銀行管理其理財資金，還是與信托公司進行資產(chǎn)交易，其信貸資產(chǎn)都被認為是主要資產(chǎn)配置形式。信貸資產(chǎn)支持的產(chǎn)品，除了通過資產(chǎn)證券化進行交易外，在無明確的政策限制的情況下，這種非公開市場交易，仍可能以不同的形式繼續(xù)存在。

·新湖中寶：擬成地產(chǎn)信托基金核心投資者

        新湖中寶（600208）發(fā)布公告，稱公司與杭州工商信托投資股份有限公司合作推出地產(chǎn)基金“飛鷹二號·新湖中寶地產(chǎn)投資集合資金信托計劃”，新湖中寶擬認購該計劃20%的普通級信托單位，成為其核心投資者。有業(yè)內(nèi)人士稱，這是地產(chǎn)企業(yè)在地產(chǎn)投資領域的一項工具創(chuàng)新?！「鶕?jù)公告，該產(chǎn)品計劃募集規(guī)模6-10億元，期限3年，投資方向為地產(chǎn)。杭工信作為信托計劃管理人，負責對信托資金進行集合管理運用。　飛鷹二號采取信托單位優(yōu)先/次級分層設計，將投資者分為三級，即超優(yōu)級、優(yōu)先級、普通級信托單位，各占信托單位總數(shù)量的比例為65%、15%、20%。投資收益每一信托年度分配一次，計劃終止后一次性分配。
兩家合作推出的“飛鷹二號”是基金化運作的地產(chǎn)組合投資信托產(chǎn)品，采用組合投資、組合管理策略，致力于捕捉目前中國經(jīng)濟和金融條件下地產(chǎn)領域隱含的投資機會。

        點評：面對一些房地產(chǎn)企業(yè)的融資困難，房地產(chǎn)行情下跌，投資者對投資房地產(chǎn)處于猶疑之際，房地產(chǎn)信托基金應時出擊。在通過收益權分層設計，一些有較強融資能力的優(yōu)質房地產(chǎn)企業(yè)加入之后，房地產(chǎn)信托基金一方面能為一般投資者提供一個有一定優(yōu)先保障的房地產(chǎn)投資手段，也為那些優(yōu)質房地產(chǎn)企業(yè)提供了房地產(chǎn)業(yè)投資的新機會。利用這種規(guī)模資金，可能帶來房地產(chǎn)企業(yè)的重組利益。另外，房地產(chǎn)企業(yè)參與房地產(chǎn)信托基金，也使信托管理更具專業(yè)性。

·我國正加快制定私募股權基金管理辦法

        國家發(fā)展改革委財政金融司副司長曹文煉在廈門舉行的中國投洽會上表示，人民幣私募股權基金近年來快速發(fā)展，行業(yè)發(fā)展到今天迫切需要一個統(tǒng)一的規(guī)則，而目前我國正在加快制定有關私募股權基金的管理辦法。

        點評：在缺乏象證券投資基金法那樣的公募基金法規(guī)范和保障的情況下，對于產(chǎn)業(yè)投資，投資者和投資管理機構探索了一些私募股權投資基金的路子，象有限合伙、創(chuàng)投公司以及信托等形式。由于受到投資者人數(shù)的限制和一些機構投資人的投資限制，這些私募股權投資基金形式規(guī)模都比較小。在規(guī)范投資者資格的前提下，私募股權投資基金通過放開人員限制和機構投資人投資限制，有望在改善企業(yè)融資渠道和增加投資者投資手段上獲得更大發(fā)展。



二、一周信托理財產(chǎn)品述評



        上周一共有13款集合資金信托計劃在發(fā)行中。在這周的13款產(chǎn)品中仍出現(xiàn)了三款證券投資類集合信托理財產(chǎn)品，分別是山西信托發(fā)行的豐收十號集合資金信托計劃、天津信托的天信超安08-1期證券投資集合資金信托計劃和西安信托的頂石證券投資一期集合資金信托計劃。

        上周有三款股權投資和股權收益權投資信托，北方信托的南京新城發(fā)展股份有限公司股權投資集合資金信托計劃受讓目標公司7000萬股股權，交銀信托的穩(wěn)健收益10號（東海證券股權受益權投資）集合資金信托計劃資金則用于受讓東海證券有限責任公司的3000萬股股權的收益權。這兩款產(chǎn)品均對已經(jīng)投資的特定目標公司股權以買入返售的方式，在信托屆滿前信托計劃溢價賣出股權，獲取信托收益。

        上周有五款債權形式的集合信托理財產(chǎn)品，安徽國元信托的阜陽經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)建設項目債權轉讓集合資金信托計劃，是受讓已經(jīng)存在的債權。而8月底即已開始推介，現(xiàn)仍在發(fā)行中的新華信托“沙坪壩區(qū)危舊房改造貸款集合資金信托計劃”、上周開始發(fā)行的衡平信托的衡平綠洲（1期）城建投資集合資金信托項目以及中原信托的安益3期－焦作市城建項目集合資金信托計劃，則是以發(fā)放貸款創(chuàng)設新的債權。值得注意的是，上述四款產(chǎn)品都是為政府項目提供融資幫助。說明出于對政府信用的認同，政府項目之于信托公司來說，仍是首選的交易對象。

        五款債權形式的集合信托理財產(chǎn)品中，還有一款是愛建信托發(fā)行的房地產(chǎn)貸款信托，用于向常州富域發(fā)展有限公司開發(fā)的府翰苑臨太湖路公建項目（南商項目）發(fā)放貸款。信托計劃的資金募集對象除了一般的投資者外，還有一部分向有購買南商項目房產(chǎn)意向的投資者發(fā)行。

        山東信托上周發(fā)行了一款投資于銀行金融產(chǎn)品的法寶一號集合信托計劃。該產(chǎn)品預期收益率最高可達18%，但也存在負收益的風險。

        點評：在銀信合作理財產(chǎn)品中，我們看到的更多的是銀行理財產(chǎn)品資金投資于信托公司的產(chǎn)品。這部分可以從信托公司投資領域廣泛，具備在資本市場、貨幣市場和產(chǎn)業(yè)市場的投資功能，而銀行資產(chǎn)配置受到一定限制來解釋。山東信托的這款產(chǎn)品反其道而行之，以集合信托資金投資于法國巴黎銀行（中國）有限公司北京分行的結構性產(chǎn)品。利用外資銀行的優(yōu)勢，彌補國內(nèi)信托公司在國際金融市場參與金融產(chǎn)品尤其是金融衍生產(chǎn)品交易的不足。在另一層面上，開展新的銀信合作方式，進行了有益的嘗試。

        銀信合作方面，以各種形式存在的信貸資產(chǎn)交易仍是主要的交易方式。



三、信托理財產(chǎn)品發(fā)行榜



·阜陽經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)建設項目債權轉讓集合資金信托計劃

類型：集合信托

發(fā)行機構：國元信托

發(fā)行規(guī)模：7000萬元

資金運用方式： 債權受讓

推介期：2008-9-9

發(fā)行地： 合肥市

信托期限： 2年

投資門檻：100萬元

預期收益率：7%

·常州府翰苑南商項目可轉換貸款集合資金信托計劃

類型：集合信托

發(fā)行機構：愛建信托

發(fā)行規(guī)模：5000-15000萬元

資金運用方式： 貸款

推介期：2008-9-11至2008-9-19

發(fā)行地： 上海市

信托期限： 1年

投資門檻：50萬元

預期收益率：8.5-10%

·南京新城發(fā)展股份有限公司股權投資集合資金信托計劃

類型：集合信托

發(fā)行機構：北方信托

發(fā)行規(guī)模：10000萬元

資金運用方式： 股權投資

推介期：2008-9-10至2008-10-10

發(fā)行地： 天津市

信托期限： 2年

投資門檻：40萬元

預期收益率：8.7%

·衡平綠洲（1期）城建投資集合資金信托項目

類型：集合信托

發(fā)行機構：衡平信托

發(fā)行規(guī)模：5000萬元

資金運用方式：貸款

推介期：2008年9月16日至2008年10月16日

發(fā)行地： 成都市

信托期限： 2年

投資門檻：100萬元

預期收益率：7-8%

·股權投資七期集合資金信托計劃

類型：集合信托

發(fā)行機構：湖南信托

發(fā)行規(guī)模：2000萬元

資金運用方式： 股權投資

推介期：08年9月10日至08年10月9日

發(fā)行地： 長沙市

信托期限： 3年

投資門檻：20萬元

預期收益率：9.4%

·“法寶”一號集合資金信托計劃

類型：集合信托

發(fā)行機構：山東信托

發(fā)行規(guī)模：5000萬元-10000萬元

資金運用方式： 金融產(chǎn)品投資

推介期：2008-9-1至2008-9-22

發(fā)行地： 濟南市

信托期限： 1年

投資門檻：50萬元

預期收益率：18%

·山西信托·豐收十號集合資金信托計劃

類型：集合信托

發(fā)行機構：山西信托

發(fā)行規(guī)模：6300萬元

資金運用方式： 證券投資

推介期：2008-9-4至2008-9-11

發(fā)行地： 太原市

信托期限： 2年

·天信超安08-1期證券投資集合資金信托計劃

類型：集合信托

發(fā)行機構：天津信托

發(fā)行規(guī)模：3000萬元

資金運用方式： 證券投資

推介期：2008年9月8日至2008年10月8日

發(fā)行地： 天津市

信托期限： 18個月

投資門檻：20萬元

預期收益率：5.5%+或有分紅

·頂石證券投資一期集合資金信托計劃

類型：集合信托

發(fā)行機構：西安信托

資金運用方式： 證券投資

推介期：2008年9月8日至2008年 9月26日

發(fā)行地： 西安市

信托期限： 5年

投資門檻：100萬元

·沙坪壩區(qū)危舊房改造貸款集合資金信托計劃

類型：集合信托

發(fā)行機構：新華信托

發(fā)行規(guī)模：30000萬元

資金運用方式： 貸款

推介期：2008-8-26至10-10

發(fā)行地： 重慶市

信托期限： 3年

投資門檻：30萬元

預期收益率：8.8%

·中原理財－安益3期－焦作市城建項目集合資金信托計劃

類型：集合信托

發(fā)行機構：中原信托

發(fā)行規(guī)模：5000-9366萬元

資金運用方式： 貸款

推介期：2008-9-9至2008-9-23

發(fā)行地： 鄭州市

信托期限： 1年

投資門檻：100萬元

預期收益率：6%

·穩(wěn)健收益10號（東海證券股權受益權投資）集合資金信托計劃

類型：集合信托

發(fā)行機構：交銀信托

發(fā)行規(guī)模：5100萬元

資金運用方式： 股權收益權受讓

推介期：2008-9-12

發(fā)行地： 上海市

信托期限： 1年

投資門檻：100萬元

預期收益率：8%

·金龍1號集合資金信托計劃

類型：集合信托

發(fā)行機構：江西信托

發(fā)行規(guī)模：15000萬元

資金運用方式： 組合運用

推介期：2008-9-8至2008-10-8

發(fā)行地： 南昌市

信托期限： 20個月

投資門檻：20萬元

預期收益率：9-10%

·“金葵花”招銀進寶之信貸資產(chǎn)教師專享441號理財計劃

類型：銀信合作

發(fā)行機構：招商銀行、深圳信托

發(fā)行規(guī)模：7069萬元

資金運用方式： 信貸資產(chǎn)受讓

推介期：2008-9-11至2008-9-18

發(fā)行地： 武漢市

信托期限： 249天

投資門檻：5萬元

預期收益率：5.8%

·“金葵花”招銀進寶之信貸資產(chǎn)449號理財計劃

類型：銀信合作

發(fā)行機構：招商銀行、深圳信托

發(fā)行規(guī)模：10000萬元

資金運用方式： 信貸資產(chǎn)受讓

推介期：2008-9-12至2008-9-18

發(fā)行地： 杭州市

信托期限： 246天

投資門檻：5萬元

預期收益率：5.7%

·“金葵花”招銀進寶之信貸資產(chǎn)417號理財計劃

類型：銀信合作

發(fā)行機構：招商銀行、深圳信托

發(fā)行規(guī)模：60000萬元

資金運用方式： 信貸資產(chǎn)受讓

推介期：2008-9-11至2008-9-22

發(fā)行地： 南京市

信托期限： 142天

投資門檻：5萬元

預期收益率：5.2%

·第七期特別理財計劃

類型：銀信合作

發(fā)行機構：興業(yè)銀行、信托

資金運用方式： 信托收益權受讓

推介期：2008-9-9至2008-9-22

發(fā)行地： 濟南市

信托期限： 10個月

投資門檻：5萬元

預期收益率：6.2%

·“方信理財”31號人民幣理財產(chǎn)品

類型：銀信合作

發(fā)行機構：浙商銀行、中投信托

發(fā)行規(guī)模：10000萬元

資金運用方式： 票據(jù)資產(chǎn)受讓

推介期：2008-9-12至2008-9-21

發(fā)行地： 全國

信托期限： 60天

投資門檻：5萬元

預期收益率：3.4%

·“超越”系列2008367號：人民幣72天信托貸款理財產(chǎn)品

類型：銀信合作

發(fā)行機構：北京銀行、北京信托

資金運用方式： 信貸資產(chǎn)受讓

推介期：2008年9月10日至2008年9月17日

發(fā)行地： 全國

信托期限： 72天

投資門檻：10萬元

預期收益率：6.3%

·“心喜”系列2008357號：人民幣186天信托貸款理財產(chǎn)品

類型：銀信合作

發(fā)行機構：北京銀行、北京信托

資金運用方式： 信貸資產(chǎn)受讓

推介期：2008年9月15日至2008年9月22日

發(fā)行地： 全國

信托期限： 186天

投資門檻：5萬元

預期收益率：5.6%

·利得盈信托貸款型（定）08年第130期理財產(chǎn)品

類型：銀信合作

發(fā)行機構：建設銀行、中信信托

發(fā)行規(guī)模：50000萬元

資金運用方式： 信托受益權投資

推介期：2008年9月8日－9月18日

發(fā)行地： 上海市

信托期限： 180天

投資門檻：5萬元

預期收益率：5.01%

·利得盈信托貸款型（定）08年第131期理財產(chǎn)品

類型：銀信合作

發(fā)行機構：建設銀行、外貿(mào)信托

發(fā)行規(guī)模：33600萬元

資金運用方式： 信托受益權投資

推介期：2008年9月10日－9月15日

發(fā)行地： 河北、新疆

信托期限： 121天

投資門檻：5萬元

預期收益率：4.68%