一、財經(jīng)視野

1.美國金融業(yè)再掀風(fēng)暴。

        新華社9月15日消息，隨著美國次貸危機(jī)愈演愈烈，15日美國金融業(yè)再掀風(fēng)暴。當(dāng)天，美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司宣布破產(chǎn)，而美國第三大投資銀行美林公司則被美國銀行收購。上述消息引發(fā)了投資者的強(qiáng)烈擔(dān)憂，全球主要股市因此紛紛大跌。

        為了預(yù)防雷曼兄弟公司的財務(wù)困境對其他金融機(jī)構(gòu)可能造成的沖擊，美國、英國、瑞士和德國的10家銀行14日晚還宣布設(shè)立一個700億美元的資金池，開展聯(lián)合自救行動。

        雷曼兄弟公司破產(chǎn)的消息引發(fā)了投資者對美國金融業(yè)的強(qiáng)烈擔(dān)憂，當(dāng)天全球主要股市紛紛大跌。在亞太地區(qū)，新加坡股市海峽時報指數(shù)下跌3.27%，印度孟買股市敏感30指數(shù)下跌3.35%。澳大利亞悉尼股市主要股指下跌1.8%。當(dāng)天日本、韓國和中國香港等地股市因公共假日休市，否則亞太地區(qū)主要股市跌勢會更加明顯。

        在歐洲方面，當(dāng)天德國法蘭克福、英國倫敦和法國巴黎等地股市主要股指也大幅下跌，跌幅一度均超過4%。與此同時，美國紐約股市三大股指開盤后也全線走低。

        點(diǎn)評：雷曼兄弟破產(chǎn)保護(hù)是美國房地產(chǎn)金融不當(dāng)政策和金融衍生品風(fēng)險控制不力而造成次貸危機(jī)的繼續(xù)，而這個危機(jī)是否已經(jīng)到頭還是一個未知數(shù)，這為我們正處于開放階段的金融改革帶來了一個深刻而全面的教材。雖然我們也采取了相應(yīng)的措施，但面對由此而產(chǎn)生的全球金融動蕩，我們想獨(dú)善其身是很難做到的。中國作為世界重要的經(jīng)濟(jì)體，如何面對全球金融動蕩和如何擺脫經(jīng)濟(jì)周期的制約是我們需要研究的重要課題；通過雷曼兄弟破產(chǎn)等事件，我們可以仔細(xì)觀察海外老牌資本主義國家金融市場的一些細(xì)節(jié)變化，繼而及時調(diào)整自身經(jīng)濟(jì)問題，這是雷曼事件帶給我們的最大裨益；近年來，我國金融業(yè)證券化與衍生品以及金融創(chuàng)新突飛猛進(jìn)。雷曼事件警示我們在發(fā)展的同時，一定要做好風(fēng)險防范的工作；否則，后果不堪設(shè)想。

2.美國政府接管AIG。

        新華社9月17日消息，美國聯(lián)邦儲備委員會16日晚宣布，已授權(quán)紐約聯(lián)邦儲備銀行向陷于破產(chǎn)邊緣的美國國際集團(tuán)(AIG)提供850億美元緊急貸款。美國政府將持有該集團(tuán)近80%股份?！?

        美聯(lián)儲稱，在美國財政部的全力支持下，遵照《聯(lián)邦儲備法》第13條第三款，授權(quán)紐約聯(lián)邦儲備銀行向AIG發(fā)放貸款。貸款窗口的有效期為24個月，利率為3月期libor利率再加850個基點(diǎn)。為保障納稅人的利益不受損害，貸款將以AIG的全部資產(chǎn)為抵押?！?

        作為提供貸款的條件，美國政府將持有AIG79.9%的股份，并有權(quán)否決普通和優(yōu)先股股東的派息收益。這也意味著美國政府仿照接管“兩房”模式接管了該集團(tuán)。

        點(diǎn)評：AIG在全球130多個國家開展壽險、財險、事故險以及飛機(jī)租賃等業(yè)務(wù)，資產(chǎn)超過1萬億美元，擁有雇員11萬余名。AIG若走向破產(chǎn)，將危及全球更多的金融機(jī)構(gòu)，造成約1800億美元損失。雷曼的客戶都是機(jī)構(gòu)投資者，而AIG除了與大量金融機(jī)構(gòu)交易外，與普通老百姓的生活關(guān)系也非常密切，美聯(lián)儲會讓雷曼倒，而不會允許AIG倒。美聯(lián)儲在其網(wǎng)站的一份聲明中說，AIG“無序倒閉”將會加劇金融市場已經(jīng)“相當(dāng)嚴(yán)重”的脆弱程度，還將導(dǎo)致借款成本大幅上升，家庭財富減少并“嚴(yán)重削弱”美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。

3.央行決定下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率。

        中國人民銀行網(wǎng)站9月15日消息，為了貫徹黨中央、國務(wù)院對下半年經(jīng)濟(jì)工作的部署，解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的突出問題，落實(shí)區(qū)別對待、有保有壓、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的原則，保持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快持續(xù)發(fā)展，中國人民銀行決定下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率和中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率：從2008年9月16日起，下調(diào)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點(diǎn)，其他期限檔次貸款基準(zhǔn)利率按照短期多調(diào)、長期少調(diào)的原則作相應(yīng)調(diào)整；存款基準(zhǔn)利率保持不變。

        從2008年9月25日起，除工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行暫不下調(diào)外，其他存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個百分點(diǎn)，汶川地震重災(zāi)區(qū)地方法人金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)2個百分點(diǎn)。

        點(diǎn)評：近期國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的持續(xù)惡化，國內(nèi)通貨膨脹勢頭得到遏制，而部分中小企業(yè)和中小金融機(jī)構(gòu)面臨流動性枯竭局面，國際上，美國幾大金融機(jī)構(gòu)接連面臨倒閉的危機(jī)，次貸危機(jī)有擴(kuò)大之勢，難免向國際市場蔓延，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融在未來將不得不面對次級債的沖擊，央行目前下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率不僅有應(yīng)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑的目的，也有提前防范次貸危機(jī)向中國傳遞的意圖，但鑒于央行在公開市場上連續(xù)兩周回籠近2000元的資金，本次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率對市場資金面影響有限。

4. 股票交易印花稅改為單邊征收。

        新華社9月19日消息，中國財政部、國家稅務(wù)總局18日晚間宣布，從9月19日起將證券(股票)交易印花稅的征收方式由現(xiàn)行的雙邊征稅調(diào)整為單邊征稅，這是繼今年4月24日下調(diào)印花稅稅率之后，中國再次對印花稅作出大幅調(diào)整，也是自1991年以來中國股市首次單邊征收印花稅。

        與此同時，18日晚國資委、匯金公司分別發(fā)布了支持中央企業(yè)增持或回購上市公司股份、匯金公司增持上市銀行股票等措施。專家認(rèn)為，這一連串被解讀為“救市”舉動的政策出臺，體現(xiàn)了政府提升投資者信心，穩(wěn)定中國股市的決心。

        點(diǎn)評：今年以來，美國次貸危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，國際原油價格高漲以及頻發(fā)的自然災(zāi)害等因素也為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來前所未有的挑戰(zhàn)。同時，國內(nèi)資本市場自身的缺陷和問題由于得不到根本的解決，使得A股市場經(jīng)歷一輪慘烈的下跌。

        然而，投資者信心不足是股市目前面臨的關(guān)鍵問題之一。單邊收取印花稅，對于鼓勵和支持市場發(fā)展，規(guī)避較大金融風(fēng)險，積極應(yīng)對美國等海外市場疲軟帶來的外部環(huán)境惡化，具有積極作用，但對股市長期發(fā)展的作用仍有待觀察。目前市場的擔(dān)憂主要來自于對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心不足，關(guān)系到經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及公司盈利狀況的改善。

        國家此次調(diào)整印花稅的確會對財政收入帶來減收影響，但由于上半年財政增收可觀，也不會對全年財政收入帶來很大的壓力。此外，這一調(diào)整體現(xiàn)了財政政策在宏觀調(diào)控中“保增長”的作用，如果印花稅調(diào)整能帶動股市活躍，增強(qiáng)投資者信心，則會給企業(yè)和國家?guī)砀嗟亩愂眨欣谄髽I(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

        從“雙率”下調(diào)到今天的印花稅、匯金公司增持銀行股，這些都不是孤立的政策，而是互相搭配，傳遞出了非常清晰的信號。這些政策很有力度，且具有持續(xù)性，其作用會慢慢顯現(xiàn)。印花稅調(diào)整與匯金入市都是能夠帶來資金流入的“真金白銀”式政策，有助于減少交易成本，給股市帶來利好效應(yīng)。印花稅下調(diào)表明政府對股市的態(tài)度，而匯金入市則涉及到產(chǎn)業(yè)資本，可以看作是國有“大非”的表態(tài)，會對市場直接起到拉動作用。



二、行業(yè)及監(jiān)管動態(tài)



1．金港信托獲大宗交易系統(tǒng)合格投資者資質(zhì)。

        上海證券報9月16日消息，經(jīng)上海證券交易所評定，金港信托近日獲得"大宗交易系統(tǒng)合格投資者"資格證書，成為目前中國信托業(yè)中為數(shù)不多取得該項(xiàng)資質(zhì)的信托公司之一。

        點(diǎn)評：大宗交易系統(tǒng)專場業(yè)務(wù)是指由股份持有者發(fā)起出售需求，或股份購買者發(fā)起購買需求，經(jīng)委托為其提供公開發(fā)售、配售或購買等相關(guān)服務(wù)的會員向上證所提出申請，由該所組織專場，相關(guān)會員和合格投資者作為響應(yīng)者參加，通過本所大宗交易系統(tǒng)采取協(xié)商、詢價、投標(biāo)等方式確定成交，并由中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司完成結(jié)算的業(yè)務(wù)。目前大宗交易系統(tǒng)實(shí)行準(zhǔn)入制度，只有上證所具有自營和客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的會員和合格投資者可直接參與大宗交易系統(tǒng)專場業(yè)務(wù)，其他投資者以委托會員的方式參與。

        大宗交易系統(tǒng)專場的開展為“大小非”減持及其他大額股份的轉(zhuǎn)讓提供了一種更靈活的交易方式和更有效的價格區(qū)間。金港信托這次獲得大宗交易系統(tǒng)合格投資者資格，無疑為其在此領(lǐng)域投資或開發(fā)相關(guān)信托產(chǎn)品創(chuàng)造了良好的條件。

2．黃金信托理財投資者態(tài)度分化明顯。

        上海證券報9月17日消息，國內(nèi)首個黃金信托1年前正式面世，而在期貨公司、信托公司和黃金公司多方的努力的一年后，國內(nèi)黃金信托產(chǎn)品已經(jīng)漸入投資者視野。從此次上海證券報和新浪財經(jīng)聯(lián)合調(diào)查中，我們發(fā)現(xiàn)，普通投資者仍以商業(yè)銀行的紙黃金為主要黃金投資渠道，而調(diào)查中僅有5.32%的投資者曾是黃金信托的買家。對于是否愿意選擇信托平臺、通過專業(yè)顧問投資黃金，調(diào)查顯示投資者中有較大分歧。其中寧愿自己炒金和愿意接受黃金信托代客理財?shù)恼{(diào)查者數(shù)量相當(dāng)，也有部分投資者出于對黃金目前的弱市而表示觀望。

        點(diǎn)評：盡管目前黃金投資受到熱捧，但黃金投資須具一定的專業(yè)知識，且當(dāng)前黃金市場變化頻繁，普通投資者很難把握，而信托機(jī)構(gòu)紛紛推出“黃金信托”，不過試水的性質(zhì)更濃一些。中鈔國鼎與國投信托合作的“金滿堂一期”信托僅面向北京地區(qū)投資者，募集資金為1億元左右，而上海國際信托的產(chǎn)品資金規(guī)模僅1200萬元，其中面向社會投資者的募集規(guī)模僅為900萬元。

3．國內(nèi)首只小企業(yè)信托債鎖定20家企業(yè)。

        上海證券報9月19日消息，國內(nèi)首只小企業(yè)信托債——杭州市“西湖區(qū)企業(yè)成長引導(dǎo)基金”首期“平湖秋月”最終鎖定了20家小企業(yè)，19日，“平湖秋月”項(xiàng)目首發(fā)式在杭州舉行。

        小企業(yè)集合信托債權(quán)基金由浙江省內(nèi)最大的專業(yè)擔(dān)保公司中新力合擔(dān)保有限公司和杭州西湖區(qū)政府共同發(fā)起。該基金的基本運(yùn)作模式是：由信托公司發(fā)起募集資金，所發(fā)行的5000萬元信托產(chǎn)品由西湖區(qū)財政扶持資金認(rèn)購和社會資本等共同認(rèn)購；信托基金將投向在地方政府管轄區(qū)域內(nèi)篩選出的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)。

        小企業(yè)集合信托債權(quán)基金是政府破解小企業(yè)融資難的一次創(chuàng)新。西湖區(qū)科技局負(fù)責(zé)人介紹說：過去政府財政的扶持方式猶如撒胡椒面，資金無法放大，效果如何也很難評估?，F(xiàn)在通過集合企業(yè)債方式，到期后政府收回本金，效果可準(zhǔn)確評估；資金可循環(huán)使用，資金的效益也放大了，還可以服務(wù)更多的小企業(yè)。

        點(diǎn)評：雖然目前信托公司已經(jīng)有了一些適合中小企業(yè)融資的產(chǎn)品，但真正介入中小企業(yè)的信托產(chǎn)品并不多，以中小企業(yè)融資為主要業(yè)務(wù)盈利點(diǎn)的信托公司更是沒有。

        利用發(fā)行企業(yè)債資本化運(yùn)作政府扶持資金，在我國尚屬首次，小企業(yè)集合信托債權(quán)基金實(shí)現(xiàn)了政府扶持資金放大和引導(dǎo)的作用幫助小企業(yè)渡過資金難關(guān)，是政府破解小企業(yè)融資難的一次創(chuàng)新，也是信托公司參與中小企業(yè)融資的一次有益嘗試。盡管在政策方面已經(jīng)為信托公司參與解決中小企業(yè)融資難問題提供了支持，但因種種原因，信托公司在解決中小企業(yè)融資難上起的作用還是相當(dāng)有限。