近期，監(jiān)管層對(duì)愈演愈烈的地方融資狂潮憂心忡忡。為了堵住這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)極大的缺口，財(cái)政部正在牽頭對(duì)目前地方政府的融資狀況進(jìn)行清理，并制定規(guī)范性文件，其中很重要的一條原則就是地方政府和人大所開(kāi)具的"擔(dān)保函"無(wú)效。業(yè)內(nèi)人士表示，如果這些規(guī)范性條列正式實(shí)施，將對(duì)政信合作信托產(chǎn)品造成重要影響。

        政信產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)凸顯為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，去年中央規(guī)劃4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，在此背景下，地方政府也頻頻上馬基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。一份來(lái)自中國(guó)社科院的報(bào)告顯示，去年各地政府通過(guò)融資平臺(tái)，獲得的各項(xiàng)銀行貸款余額已超過(guò)6萬(wàn)億元，項(xiàng)目貸款余額已接近5萬(wàn)億元。

        為了規(guī)避監(jiān)管，銀行紛紛選擇暫時(shí)將貸款售予信托公司，從而將貸款從其資產(chǎn)負(fù)債表上轉(zhuǎn)移，銀行也因此能夠達(dá)到信貸額度或資本充足率目標(biāo)。因此在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，信托公司基本都是與銀行一道為地方融資平臺(tái)提供融資。這類(lèi)產(chǎn)品由于有地方政府的擔(dān)保，在理財(cái)市場(chǎng)上得到追捧，獲得投資者信賴(lài)。

        然而，業(yè)內(nèi)人士表示，銀行為防范貸款風(fēng)險(xiǎn)，通常都會(huì)要求借款人提供融資擔(dān)保。地方政府的擔(dān)保往往是地方人大、政府出具的還貸支持性文件，或是地方財(cái)政出具還本付息的承諾函。然而這種"擔(dān)保函"并不能降低這一借貸行為的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檎嬲褂觅Y金的地方政府相關(guān)部門(mén)，并未向銀行提供有價(jià)值的地方財(cái)政收支決算報(bào)表等依據(jù)。實(shí)際上，地方政府想要償還這些債務(wù)屬于"心有余而力不足"，這類(lèi)產(chǎn)品已存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

        隨著這股發(fā)債潮的涌現(xiàn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)開(kāi)始擔(dān)心地方政府無(wú)法全部?jī)斶€貸款。在今年的兩會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委主任張平表示，地方政府要規(guī)范融資行為，量力而行。應(yīng)根據(jù)各地自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，以及財(cái)政收入的狀況，來(lái)合理確定融資規(guī)模。為此，相關(guān)部門(mén)將加強(qiáng)監(jiān)管，并對(duì)資金需求、財(cái)稅政策、金融政策提出一些限制。財(cái)政部部長(zhǎng)謝旭人更進(jìn)一步表示，將對(duì)目前的融資平臺(tái)的融資狀況進(jìn)一步清理、核實(shí)，區(qū)分不同情況，分別加以處理，并建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，建立地方財(cái)政的償債機(jī)制。

        清理活動(dòng)逐步展開(kāi)據(jù)了解，財(cái)政部正在牽頭研究地方政府融資平臺(tái)的發(fā)展和風(fēng)格，目前文件尚在各部門(mén)之間征求意見(jiàn)，但地方政府和人大"擔(dān)保函"應(yīng)屬無(wú)效這一大的原則應(yīng)該不會(huì)變。

        有消息人士表示，由財(cái)政部牽頭擬定的地方融資平臺(tái)規(guī)范立足承認(rèn)現(xiàn)實(shí)、平穩(wěn)過(guò)渡，對(duì)當(dāng)期項(xiàng)目分類(lèi)為公益類(lèi)項(xiàng)目和經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，公益性項(xiàng)目資金來(lái)源由財(cái)政資金置換。該文件將允許在獲得中央財(cái)政審批的一定額度和負(fù)債率后，地方政府可適度舉債；一度泛濫的公益性項(xiàng)目融資，將內(nèi)化為財(cái)政支持，銀行信貸和城投債的模式將被堵死。

        日前，上海銀監(jiān)局局長(zhǎng)閻慶民表示，上海地方融資平臺(tái)的相關(guān)監(jiān)管和規(guī)范辦法可能將于本月底出臺(tái)。閻慶民指出，應(yīng)該讓融資平臺(tái)的透明度更清晰，銀行應(yīng)該守住底線，要有項(xiàng)目再簽，對(duì)于資本金嚴(yán)重不足，甚至資金用途完全改變的項(xiàng)目不能發(fā)放貸款。

        據(jù)介紹，在此次全國(guó)性大清理中，有兩類(lèi)地方性的融資將被重點(diǎn)關(guān)注：一類(lèi)是以土地為抵押的借款，因?yàn)樵谕恋貎r(jià)值的上升階段，有可能會(huì)出現(xiàn)高估，而未來(lái)當(dāng)土地的價(jià)值下降的話，就可能使得對(duì)貸款的判斷出現(xiàn)差別；另一類(lèi)是由城市政府進(jìn)行綜合還款的，也就是說(shuō)項(xiàng)目本身不具備充分的還款能力，主要依靠綜合效益來(lái)還款的，這里面蘊(yùn)含著城市政府以及財(cái)政性的風(fēng)險(xiǎn)。