凈資本管理相當(dāng)于對(duì)信托公司設(shè)定了“類似銀行資本充足率”的指標(biāo)，信托公司可管理的信托資產(chǎn)規(guī)模與其凈資本直接掛鉤。

　　對(duì)信托公司凈資本實(shí)施硬約束，相當(dāng)于以杠桿率的方式給信托公司凈資本套上了緊箍咒，這給信托公司可以無(wú)限做大信托資產(chǎn)規(guī)模的時(shí)代畫(huà)上了終結(jié)符號(hào)。

　　繼規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)之后，上周，銀監(jiān)會(huì)推出《信托公司凈資本管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）。該《辦法》規(guī)定了一套風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，使監(jiān)管部門(mén)對(duì)信托公司的監(jiān)管更趨于精細(xì)化與透明化。該《辦法》規(guī)定，信托公司凈資本不得低于人民幣兩億元，并應(yīng)當(dāng)持續(xù)符合兩項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)：即凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%，且不得低于凈資產(chǎn)的40%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，凈資本管理相當(dāng)于對(duì)信托公司設(shè)定了“類似銀行資本充足率”的指標(biāo)，信托公司可管理的信托資產(chǎn)規(guī)模與其凈資本直接掛鉤。具體而言，信托公司在任何時(shí)點(diǎn)須確保“凈資本/各項(xiàng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本之和≥100%”。這將讓近年來(lái)信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模飛速擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)得以抑制。

　　實(shí)際上，對(duì)信托公司凈資本實(shí)施硬約束，相當(dāng)于以杠桿率的方式給信托公司凈資本套上了緊箍咒，這給信托公司可以無(wú)限做大信托資產(chǎn)規(guī)模的時(shí)代畫(huà)上了終結(jié)符號(hào)。而凈資本管理也將彌補(bǔ)過(guò)去監(jiān)管層在信托監(jiān)管工具上的不足，在防范信托業(yè)務(wù)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，引導(dǎo)信托公司根據(jù)自身凈資本水平、風(fēng)險(xiǎn)偏好和發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行差異化選擇，實(shí)現(xiàn)對(duì)總體風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。

　　信托業(yè)作為金融業(yè)的四大支柱之一，具備相當(dāng)多的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，中國(guó)自1979年恢復(fù)設(shè)立信托投資公司以來(lái)，中國(guó)的信托業(yè)先后經(jīng)歷了數(shù)次大規(guī)模的行業(yè)發(fā)展階段和起伏周期。以銀監(jiān)會(huì)頒布的《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》實(shí)施為標(biāo)志，信托公司進(jìn)入快速擴(kuò)張期。根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，國(guó)內(nèi)54家信托公司管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2.91萬(wàn)億元，環(huán)比2009年年底增長(zhǎng)42.95%。而最近3年來(lái)，信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模從2007年的0.96萬(wàn)億元、2008年的1.2萬(wàn)億元，上升到2009年的2.05萬(wàn)億元。與此同時(shí)，信托公司自身的實(shí)力卻停滯不前，截至去年年底，目前國(guó)內(nèi)54家信托公司的注冊(cè)資本金合計(jì)只有606億元，平均注冊(cè)資本為11.22億元，平均凈資產(chǎn)18.8億元。606億元的實(shí)力和29000億元規(guī)模，懸殊數(shù)字終于引來(lái)從嚴(yán)監(jiān)管，《辦法》適時(shí)頒布，注定將信托歷史輪盤(pán)拐向新的時(shí)期。

　　新規(guī)最受關(guān)注的是對(duì)凈資本和風(fēng)險(xiǎn)資本的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的相關(guān)計(jì)算系數(shù)的規(guī)定。

　　所謂凈資本，是在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上對(duì)各資產(chǎn)項(xiàng)目、表外項(xiàng)目和其他有關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)。在計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本時(shí)，也要按銀監(jiān)會(huì)設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)進(jìn)行調(diào)整。即控制哪項(xiàng)業(yè)務(wù)，哪類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)就會(huì)定得高一點(diǎn)，反之，受監(jiān)管政策鼓勵(lì)的業(yè)務(wù)，其風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也會(huì)定得低一點(diǎn)。這點(diǎn)類似于商業(yè)銀行貸款，高耗能高污染行業(yè)貸款肯定要受到限制，符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的貸款肯定要受到鼓勵(lì)。譬如在凈資本計(jì)算中，其中“各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)”就是按高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)多計(jì)，低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)少計(jì)的原則計(jì)算。

　　有專業(yè)人士談到凈資本管理規(guī)定時(shí)表示，根據(jù)信托公司的業(yè)務(wù)范圍和公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上對(duì)各資產(chǎn)項(xiàng)目、表外項(xiàng)目和其他有關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，進(jìn)而將不同風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的業(yè)務(wù)規(guī)模與調(diào)整后的凈資本規(guī)模掛鉤，僅僅是加強(qiáng)信托公司風(fēng)險(xiǎn)控制的一種技術(shù)處理。

　　據(jù)記者了解，監(jiān)管層目前已將《辦法》配套的風(fēng)險(xiǎn)資本調(diào)整表下發(fā)至相關(guān)信托公司，該《辦法》與風(fēng)險(xiǎn)資本調(diào)整表一起將成為管理層對(duì)兩萬(wàn)億元信托資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管的“達(dá)摩克利斯之劍”。另?yè)?jù)一接近監(jiān)管層的人士透露，風(fēng)險(xiǎn)資本調(diào)整表所設(shè)定的比例是可以變動(dòng)的，在監(jiān)管層認(rèn)為有需要時(shí)，不排除對(duì)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)進(jìn)行調(diào)整。

　　另?yè)?jù)信托公司相關(guān)人士表示，此次出臺(tái)的信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本調(diào)整表，銀信合作業(yè)務(wù)和集合類信托業(yè)務(wù)均采用同一風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)比例。即銀信合作業(yè)務(wù)和集合類信托業(yè)務(wù)以同樣的比例計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)資本，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)所占用的凈資本一樣。由于目前集合類信托業(yè)務(wù)的信托報(bào)酬率遠(yuǎn)高于銀信合作業(yè)務(wù)10倍以上，新規(guī)出臺(tái)后，對(duì)于嚴(yán)控去年以來(lái)曾經(jīng)繁盛的銀信合作將起到立竿見(jiàn)影的效果。畢竟，沒(méi)有哪家信托公司，愿意以寶貴的凈資本去做較低收益的銀信合作業(yè)務(wù)。因此，信托公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將在所難免。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，凈資本管理辦法的目的是從制度上規(guī)范信托公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，從而更加有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)，有市場(chǎng)人士擔(dān)心，對(duì)于那些資本金實(shí)力較弱的信托公司，一旦受到凈資本管理的限制，業(yè)務(wù)難免受到影響。同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)也應(yīng)該充分考慮此類業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀，避免簡(jiǎn)單“一刀切”。在制定相關(guān)規(guī)定和實(shí)施細(xì)則時(shí)，采取新老劃斷，區(qū)別對(duì)待的政策。對(duì)一些信托公司主導(dǎo)的、具有較高產(chǎn)品附加值、公允市場(chǎng)價(jià)格報(bào)酬率、充分體現(xiàn)信托公司資產(chǎn)主動(dòng)管理能力的業(yè)務(wù)應(yīng)予以扶持和鼓勵(lì)。